2026年中国经济走势展望 - 2025年GDP预计实现5%增长，但经济结构分化明显，出口与“两新”领域表现强劲，其余板块相对疲软 [1] - 2026年经济均衡性将显著提升，一方面经济大省固定资产投资潜力释放将带动整体投资回升，另一方面“十五五”规划建议强调提升消费率，服务类消费有望成为新增长点 [1][3] A股市场前景分析 - 支撑A股进入“第二阶段”的关键条件已经具备，一是定价合理性，当前A股估值处于合理区间，万得全A复合回报率与过去6年名义GDP年均复合增速5.7%相匹配 [2] - 二是盈利支撑性，PPI连续两月环比转正，若2026年降幅收窄至-1%以内，规上工业企业盈利有望回升至6%-7% [2] - 2026年是A股从估值扩张转向盈利驱动的关键一年 [3] 全球资产定价与AI产业风险 - 当前全球资产定价依赖于“美元信用弱化→新一轮货币体系与黄金定价锚+产业链供应链重塑→AI是新阶段基础设施+有色金属是新阶段原油”的叙事链，若2026年美元出现阶段性逆转，这一叙事链可能出现裂痕 [2] - AI仍处于技术导入期（基础设施与窄应用），尚未进入新场景打开、明显影响劳动生产率的技术展开期，而当前定价已相对较为充分 [2] 全球金融市场潜在风险 - 强调了日元套息交易逆转风险，日元作为全球主要融出货币，其加息预期将推高套息成本，若套息条件变化，可能引发跨市场波动，冲击大宗商品、另类资产及高估值股票 [2] - 投资者应警惕全球金融市场的叙事链脆弱性风险 [3]