劳动力市场状况 - 企业招聘活动疲软 但并未大规模裁员 失业率未上升的原因是劳动力供应持平或下降[1][2] - 存在劳动力错配问题 大学毕业生找工作困难 但建筑等行业仍有大量职位空缺[4] - 数据显示非农就业增长放缓 但失业率并未显著上升 目前难以判断是周期性放缓还是匹配问题 可能需要一两年时间通过更好的匹配来解决[3][4] 美联储政策与中性利率 - 美联储正接近中性利率 估计中性利率范围在3.5%至3.75%之间 当前政策可能已不那么紧缩[2][5] - 中性利率的讨论基于通胀假设 若长期中性利率为2.75% 则假设通胀率为2% 但当前通胀率为2.75%至3% 因此实际中性联邦基金利率约为0.75%[6] - 美联储在通胀仍显著高于目标时 需审慎评估劳动力市场状况 权衡是否应继续向中性利率靠拢[7] 通胀与购买力影响 - 约有8500万美国人年收入在5万或5.5万美元以下 其购买力已损失约25% 高于目标的通胀对他们而言如同累退税[9] - 将通胀控制在2%附近仍然重要 但不必须精确达到2%[9][10] - 过去几年 服务业通胀运行在3%左右 而商品价格因中国因素而出现反通胀 但关税措施已暂时中断了这一趋势[10] 关税与公司经营影响 - 关税在短期内会减缓经济增长 并侵蚀企业利润率 许多公司选择自行消化成本而非提价 导致利润率下降[11][12] - 企业普遍假设关税将持续存在 即使当前授权被法院否决 政府也会寻找其他授权依据[13] - 未来一两年 多数公司计划在可能时通过提价来挽回部分利润率损失[12] 全球经济增长动力与挑战 - 数据中心电力繁荣有望提升全球生产率增长 有助于应对人口老龄化和高杠杆等全球性问题[15] - 美国即将出台的监管放松和税收激励措施带来了乐观情绪 并可能蔓延至世界其他地区[16] - 全球化使得美国以外的许多国家更难解决其面临的问题 并可能推高成本[16]