1)中央经济工作会议定调十五五坚持内需主导，零售业重要性再获提升，叠加2026年超长春节形成拉动 旺季消费，区域头部零售企业Q1有望迎来"开门红"。2)在经历2024-25年的初步探索后，零售企业加快 调改步伐、经营效果已有体现，后续调改思路围绕薪酬机制、供应链、场景(即人、货、场)继续推进。 3)折扣业态、情绪消费崛起，珠宝零售、母婴零售集中度延续提升。 出海景气度依旧高企，跨境电商供给侧改善、产品力突围 1)2025年外贸依旧"有底气、有朝气、有锐气"，跨境电商渗透率仍有翻倍提升空间，虽性价比/质价比逻 辑依旧存在，但头部企业依托产品创新、品牌势能强化有望加速领跑。2)展望2026年，关税成本趋降背 景下多数企业利润率有望修复；税收稽查推动行业合规发展，供给侧优化推动集中度提升。3)美国黑五 揭示AI分发流量逻辑的兴起，跨境B2B企业深挖AI工具创新有望进一步增收。 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，"十五五"开局年零售业成为内需发力重点，渠道调改与情绪 消费助推增长；跨境电商依托产品创新与AI工具强化出海竞争力；美容护理行业以技术突破与全渠道 融合进入新阶段。 东方证券主要观点如下： 十五五开局年 ...