文章核心观点 - 中信证券认为市场对美国“滞”定价较充分、对“胀”定价可能偏少，美联储年内可能最多降息两次，美股前景尚不明朗 [1] 美国通胀情况 - 美国3月CPI增速再度全面低于预期和前值，呈现“表里如一”的降温特征，对华关税的通胀影响在3月尚不算明显 [1] - 预计年内美国总体CPI同比或难再明显低于本次2.4%的读数，白宫年初以来的各项关税措施或将累计提升PCE平减指数约1.2% [1]