美债供给与流动性影响 - 2025年第三季度美国财政部计划再融资规模达1.007万亿美元 其中中长期国债净发行4700亿美元 短期国债净发行5370亿美元 [4] - SOFR-EFFR利差频繁转正 显示流动性出现紧张迹象 [4] - 2023年第三季度国债供给恐慌期间 美债收益率因供给增加和流动性收紧而快速走高 [3] 美联储政策潜在转向 - 若美债收益率因供给因素快速上升 可能倒逼美联储加速宽松政策 [3] - 美联储可能在2024年9月重启降息 以对冲利率上升对经济的冲击 [3] - 美联储可能退出量化紧缩政策 以缓解流动性压力 [3]

美债收益率变动 - 10年期美债收益率上涨约2个基点至4 23% [1] - 超长端美债收益率涨幅达4个基点 [1] - 2年期美债收益率下跌1个基点至3 71% [2] - 3至5年期美债收益率出现小幅下跌 [2] 10年期美债拍卖情况 - 美国财政部发行420亿美元10年期国债 中标利率4 255%创8个月新低 [2] - 中标利率比预发行利率高1 1个基点 出现2月以来首次尾部利差 [2] - 投标倍数从2 61降至2 35 为2024年8月以来最低水平 [2] - 间接认购比例64 2% 为1月以来最低 [2] - 直接认购比例19 6% 为4月以来最低 [2] - 一级交易商获配比例16 2% 为2024年8月以来最高 [2] 市场反应与分析 - 拍卖结果显示国内外需求双双下降 一级交易商被迫接盘 [2] - 加拿大皇家银行资本策略师指出美债在结果公布后贬值 [2] - Zerohedge评论称10年期拍卖表现非常差 印证市场担忧 [2]