文章核心观点 - 全球可持续航空燃料产业正处于由政策强力驱动的高速增长期 价格显著上涨且未来需求前景广阔 中国凭借产能快速扩张有望成为全球主要供应国 [1][3][4] 价格走势与驱动因素 - 截至2025年12月16日 欧洲SAF FOB价格达2300-2320美元/吨 较年初上涨约25% 国内FOB价格同步升至2100-2300美元/吨 较年初上涨约24% [1] - 本轮价格上涨由海外需求旺盛与原料成本支撑共同主导 欧盟《ReFuelEU Aviation》法案进入履约期及英国启动2%强制掺混政策是关键推动力 [1] 技术路径与成本展望 - 目前HEFA是唯一实现大规模商业化的SAF生产工艺 主导短期市场 [2] - 费托合成和醇喷工艺正从示范向商业化转变 原料来源广泛 预计2030-2050年间市场份额快速提升 [2] - 电转液工艺尚处初期实验阶段 因其显著减排能力和原料普适性 可能成为中长期最主要技术路径 [2] - 麦肯锡预计2020–2050年HEFA、ATJ、FT、PtL成本分别下降22%、32%、24%、67% 其中PtL降本空间最大 [2] 政策驱动与需求预测 - SAF产业具有显著“政策驱动”属性 当前应用主要依靠各国减排政策强制推动 [3] - 国际航空运输协会预测 在政策支持下 2025年SAF产量将达0.06亿吨 占总燃料需求的2% [1][3] - 预计到2030年全球SAF需求量有望达到0.18亿吨 至2050年全球需求总量可达3.5亿吨 [3] 中国产能扩张与全球地位 - 截至2025年10月 中国已投产SAF产能约170万吨/年 主要采用HEFA工艺并以废弃食用油为原料 [4] - 预计2025至2027年将迎来产能集中释放期 总新增产能约550万吨/年 其中2025年新增125万吨 2026年新增375万吨 2027年新增50万吨 [4] - 另有约345万吨产能处于拟建或规划阶段 若全部落地 中国SAF总产能将突破1065万吨/年 [4] - 中国产能不仅能满足国内需求 还有望成为全球SAF主要出口国 [4] 投资关注方向与标的 - 具备成熟HEFA工艺、出口白名单且产能率先释放的企业有望优先受益于行业量价齐升 [6] - 建议关注标的包括：海新能科、鹏鹞环保、山高环能、朗坤科技 [6]