市场表现 - 上证指数于10月28日盘中触及4000点重要关口，为2015年8月18日以来首次，当日收盘下跌0.22%，报收于3988.22点 [1] - 截至10月27日，A股两融余额突破2.48万亿元，达24820.12亿元，再度刷新历史纪录，较前一交易日增加248.22亿元 [1] - 两融交易额占A股交易额比重达12.21%，其中融资余额为24642.88亿元，融券余额为177.25亿元 [1] 行情驱动因素 - 本轮行情驱动逻辑与市场结构同十年前存在显著差异，其延续性具备基本面支撑，结构性重估是显著特征 [1] - 行情建立在产业基本面改善与政策长效支持双重基础之上，非短期情绪推动 [2] - 科技板块业绩兑现，2025年前三季度上证指数成分股中信息技术企业合计营收和归母净利润同比增幅有望大超预期 [2] - 政策面持续发力，央行将恢复公开市场国债买卖操作，证监会优化合格境外投资者制度等措施增强市场信心 [2] 资金流向与市场结构 - 杠杆资金加速入场，多数行业获资金净流入，科技品种持续受关注 [1] - 市场容量与深度显著提升，抗风险能力增强，投资行为趋于理性，长期投资理念逐步推进 [2] - 券商分析师普遍认为短期上证指数震荡上行有望吸引更多资金进场，指数上行趋势有望延续 [2] 行业配置建议 - 短期看好科技成长板块引领四季度行情 [2] - 建议关注三大主线：一是“硬科技”核心赛道，如半导体、AI算力、工业软件、高端装备 [3] - 二是政策受益与内需修复板块，当前消费风格估值处于历史低位，修复空间较大 [3] - 三是高股息与低估值防御板块，如银行、电力、公用事业，在市场震荡期具备稳定现金流与估值修复潜力 [3]

市场表现 - 沪指2025年8月13日收于3683点创近四年新高全市场成交总额重回2万亿元A股迎来"八连阳"[2] - 次日沪指突破3700点后回落至3666.44点但全市场成交额达2.3万亿元显示资金热度依旧[3] - 8月15日沪指收于3696.77点上涨0.83%深证成指上涨1.60%创业板指数上涨2.61%成交额连续第3个交易日突破2万亿元[3] 行业与板块表现 - 军工重组概念涨幅超5%科技类主题如液冷服务器人形机器人表现活跃[7] - 券商汽车零部件元件等高弹性板块获主力资金净流入电信等高股息行业成稳健资金配置首选[8] - 热点板块以科技制造新能源材料硬科技创新链为主线[3] 政策与资金动向 - 中国央行8月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购为市场注入流动性[11] - 个人消费贷款财政贴息政策出台对服务业经营主体提供年利率1%贴息贷款规模最高100万元[11] - 7月金融数据显示信贷罕见负增长新增人民币贷款-500亿元居民贷款减少4893亿元[9] - 7月人民币存款增加5000亿元同比多增1.3万亿元但住户存款减少1.1万亿元非银存款增加2.14万亿元[9] 市场逻辑与投资策略 - 经济学家刘煜辉认为牛市底层逻辑在于"国家治理能力溢价"取代传统盈利驱动[3] - 联博基金建议"红利+高质量科技"哑铃型配置策略高派息企业具备债券属性AI+应用提升生产效率[16] - 中金公司建议关注AI/算力创新药军工有色金属等高景气板块券商与保险等弹性板块以及红利板块[16] 国际与宏观环境 - MSCI新兴市场指数年内上涨17.8%美元走弱年内跌幅7.85%提高非美元资产吸引力[15] - 中国出口至美国集装箱数量维持高位表明供应链仍具黏性[15] - 沪深300指数动态市盈率略高于10年均值尚不构成估值过热[16] 市场展望 - 若贴息政策带动消费回暖企业盈利端将迎来修复窗口A股或进入"盈利与估值"双修复通道[17] - 当前牛市逻辑在于资本相信中国能在地缘政治博弈中占据优势并认可政府管理经济周期能力[17]