核心业绩表现 - 华润置地2025年上半年营收949.21亿元，同比增长19.96%，归母净利润118.8亿元，同比增长15.87%，利润规模反超中海并领先32.81亿元 [1][3][4] - 中国海外发展营收832.19亿元，同比减少4.27%，归母净利润85.99亿元，同比减少16.63% [4] - 保利发展营收1168.57亿元居首但同比下滑16.08%，归母净利润27.11亿元同比大幅减少63.46%，为近5年首次营收下滑 [1][5] 经营性不动产业务对比 - 华润置地经营性不动产业务收入121.1亿元，同比增长5.5%，购物中心零售额1101.5亿元且经营利润率提升至65.9%的历史新高 [1][7] - 中国海外发展商业物业收入35.4亿元，占总营收不足5%，其中写字楼收入17亿元，购物中心收入11.7亿元 [8] - 保利发展不动产经营收入仅25.4亿元，与华润及中海存在显著差距 [8] 土地储备策略 - 保利发展2025年上半年新增26个项目，总地价509亿元，覆盖北京、上海等核心城市，较2024年同期的12个项目及126亿元地价大幅提升 [11] - 中国海外发展新增17宗地块，地价403.7亿元，较2024年同期的6宗及128.9亿元明显增加 [11] - 华润置地新增18宗地块，地价447.3亿元，高于2024年同期的11宗及183.3亿元 [11] 业务结构分析 - 房地产开发业务仍为核心收入来源：保利发展开发业务营收1051.43亿元（占比89.98%），中国海外发展779.62亿元（占比93.68%），华润置地743.6亿元（占比78.34%） [10] - 头部房企集中加码一线城市土储，聚焦核心一二线城市以提升资金周转效率和利润实现能力 [11][12] 行业策略与趋势 - 房企通过"以销定投"、"以销定产"等原则平衡开发业务与新增长点，避免高杠杆和高库存风险 [13] - 产品力提升和改善型需求释放成为重点，第四代住宅及豪宅品质升级被视为可持续发展路径 [12]