指数策略机制 - 价值风格指数通过定期纳入低估值股票、剔除高估值股票实现低买高卖策略 [2] - 指数在横盘震荡期间估值会自然下降 因成分股调整机制自动优化估值水平 [3] - 该策略主要适用于价值风格指数 能有效控制整体估值波动 [9] 历史表现特征 - 价值风格指数在2007年、2009年、2015年牛市期间仍会出现高估泡沫 [3] - 2018年5星阶段定投的中证红利、红利机会指数基金持有至2025年8月实现60%-70%收益率 [4] - 普通牛市行情中价值风格指数较少出现高估状态 [3] 收益构成分析 - 指数基金净值由估值、盈利和分红三要素构成：净值=估值*盈利+分红 [5] - 中证红利市盈率从2018年8倍提升至2025年8月10倍 估值提升贡献约25%回报 [6][7] - 红利指数每年提供4%-5%股息率收益 [8] - 剩余收益来源于指数成分股公司的盈利增长 [8]