报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场巴西迎供应高峰全球库存将累库 巴西双周糖产量达360多万吨 双周制糖比例升至54.1% 但甘蔗入榨量和含糖量偏低 糖产仍偏低 最终产量有不确定性 外糖走势预计偏震荡 [3] - 国内市场国产糖产销快 库存低 但有大量进口糖进入 郑糖价格预计跟随外糖走势 [3] - 交易策略上 单边短期内郑糖价格预计在5500 - 5700区间震荡 套利和期权建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 逻辑分析国际方面巴西供应高峰将使全球库存累库 巴西糖产实际偏低与预期有偏差 外糖走势偏震荡 国内方面国产糖产销快库存低 但受国际糖价影响大 郑糖跟随外糖走势 [3] - 交易策略单边郑糖价格短期跟随外糖走势在5500 - 5700区间震荡 套利和期权观望 [4] 第二章 核心逻辑分析 - 国际供需格局变化24/25榨季北半球增产不及预期 25/26榨季预计恢复性增产 关注巴西压榨情况 [6] - 巴西中南部情况 - 双周制糖比近期新高7月下半月 甘蔗入榨量5021.7万吨 同比降2.66% 制糖比54.1% 同比增3.78% 产糖量361.4万吨 同比降0.8% [8] - 糖产同比减幅缩小2025/26榨季截至7月下半月 累计产糖量1926.8万吨 同比降7.76% 累计糖产同比减幅由9.22%缩小至7.76% [17] - 出口放量库存维持同期低位 [18] - 其他国家情况 - 泰国新榨季预期小幅增产24/25榨季糖产1005万吨 同比增128万吨 2025年1 - 6月出口336万吨 同比增82万吨 25/26榨季预计小幅增产 [19] - 关注印度乙醇量对食糖供需的影响 [23] - 印度糖25/26榨季或恢复性增产24/25榨季糖产2610万吨左右 截至2025年7月15日 累计糖产2610.3万吨 同比降17.6% [25] - 国内情况 - 25/26榨季预计恢复性增产24/25榨季产销率同比偏高 库存低 25/26榨季预计增产至1100万吨左右 [27] - 进口利润走高带动进口预期偏强 [30] - 进口预期放量2025年7月进口食糖74万吨 同比增31.82万吨 1 - 7月进口177.78万吨 同比增5.39万吨 7月进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.97万吨 同比减6.86万吨 [42] 第三章 周度数据追踪 未提及有效周度数据追踪内容 但文档中有巴西中南部累计甘蔗压榨量 双周制糖比 糖产量等多组数据图表展示 [9][44]