核心财务表现 - 2025年上半年营业收入588.31亿元 同比增长12.50% 创历史同期新高 [1][2] - 归母净利润26.39亿元 同比增长24.16% 同样创历史同期新高 [1][3] - 综合毛利率11.73% 同比上升0.58个百分点 净利率4.71% 同比上升0.45个百分点 [5] 饲料业务表现 - 饲料总销量1470万吨（含内部养殖耗用105万吨） 同比增长约25% 创历史同期新高 [1][3] - 外销饲料增量绝对值接近2025年全年目标 市场占有率进一步提升 [1][3] - 分品种看：禽饲料外销730万吨（+24%） 猪饲料外销340万吨（+43%） 水产料外销280万吨（+16%） [3] - 饲料外销量同比增长约40% [5] 其他业务表现 - 种苗业务营业收入7.7亿元 动保业务营业收入4.6亿元 均表现稳定 [5] - 资产负债率49.18% 降至50%以下 凸显财务稳健 [6][11] 历史业绩轨迹 - 自2009年上市以来累计盈利约249亿元 [1][10] - 2009-2024年营业收入从52.50亿元增长至超1100亿元 累计增长近21倍 [8] - 2021-2024年归母净利润分别为15.96亿元、29.54亿元、27.41亿元、45.04亿元 体现穿越周期能力 [8] 行业背景与战略 - 禽养殖行业供需矛盾凸显 禽肉蛋价格持续低位运行 [4] - 生猪养殖行业呈现复苏态势 提振养殖信心并刺激补栏需求 [4] - 水产养殖行业经历产能去化后触底反弹 投苗投料积极性较强 [4] - 公司通过研发驱动产品力 2020-2024年研发投入从4.91亿元逐年增长至9.12亿元 [9][10] 股东回报与市场表现 - 上市以来累计派发现金红利76亿元 平均分红率30.49% [1][10] - 拟派发2025年半年度现金红利3.33亿元 [1][10] - 2025年初以来股价呈上行态势 二季度基金增持4128万股（含社保基金加仓） [1][11]

行业动态 - 主流车企将供应商支付账期统一缩短至60天以内，引发汽车零部件概念股集体走强，同心传动大涨30%，美晨科技、欣锐科技上涨20%涨停[1] - 中国汽车工业协会倡议停止无序"价格战"，工信部表示支持，认为价格战加剧恶性竞争，挤压企业利润，影响产品质量和售后服务[2] - 中国钢铁工业协会发文呼吁钢铁、汽车行业由"量本位"向"价本位"转变，强化产业链协同治理[2] - 十余家车企公开承诺将支付账期统一至60天内，比亚迪率先响应[2] 供应链影响 - 付款周期缩短至60天内将减少零部件企业应收账款周转天数，改善现金流，降低资金占用成本[6] - 过去零部件企业需按应收账款金额计提较高比例坏账准备，缩短账期后坏账准备规模有望下降，直接提升利润[6] - 有供应商表示希望从货物交付之日算起60日内收回账款，避免票据贴现6%左右的年化折价[3] - 长期来看整车"价格战"压力可能传导至中上游，对供应商核心零部件采购价格产生下调要求[3] 企业表现 - 6月11日涨停的三家汽车零部件企业市值均在30亿元左右：同心传动主营汽车传动轴、美晨科技主营车用非轮胎橡胶制品、欣锐科技主营新能源汽车车载电源[5] - 账期缩短被视为行业景气度边际改善信号，叠加二季度业绩稳健或修复，市场情绪有望反转[6] - 回款期缩短使零部件企业财务负担减轻，资金压力减小有利于技术投入和产业升级[7] 行业前景 - 付款周期缩短对零部件企业利润率预计提升2%到3%[7] - 中长期看资金释放将加速技术升级与全球化布局，具备智能驾驶、轻量化及出海能力的企业将引领板块行情[7] - 行业整体格局未根本改变，竞争依旧激烈，需识别具备穿越周期能力的优质公司[1][6][7] - 主机厂对大部分供应商拥有强大议价能力，在签订协议时会提出每年降价要求[4]