中金主要观点如下： 25Q1内销高基数稳健增长，后续排产积极 1)出货端：25Q1空调内销出货量同比+6%(1Q23/1Q24均同比+17%)，其中3月同比+3.5%，高基数下实现 稳健增长。25Q1/3M25内销出货相比于2021年同期CAGR分别为+10%/+11%。较低的渠道库存保证出货 保持稳健增长。2)零售端：AVC数据显示，25Q1空调线上/线下零售量分别同比+6%/+10%，1-2月销售 有补贴落地节奏及24年底短期虹吸影响，3月线上销售环比改善。3)排产：产业在线数据显示，4-6月空 调内销排产同比+9%/+17%/+31%。预计5-7月在同期低基数和旺季催化的带动下，内销出货弹性明显。 格局相对稳定，零售价格有所波动 中金发布研报称，产业在线数据显示，4-6月空调内销排产同比+9%/+17%/+31%。预计5-7月在同期低基 数和旺季催化的带动下，内销出货弹性明显。出货端，251Q空调出口出货量同比+25%，整体仍延续高 增，其中3月出口同比+15%，好于此前排产计划(+10%)，但估计有部分受关税影响的出口订单或提前出 货。排产方面，据产业在线最新反馈，北美客户陆续取消或暂停从国内发货的订 ...