核心财务表现 - 2025年上半年实现收入148.2亿元，同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元，同比增长2.5%，毛利率达50% [1] - 净利润17.4亿元，现金及现金等价物118亿元，较2024年底净增43亿元 [1] - 研发投入同比增长8.7%，显著高于营收增速 [1] 战略框架 - 采用"稳健不保守"策略，通过"攻""调""控"动态平衡实现可持续发展 [2][3][12] - 坚持单品牌战略聚焦资源，避免多品牌矩阵导致的资源分散风险 [4] - 以专业性为核心，通过多品类+多渠道构建品牌护城河 [4] 品类表现 - 跑步、篮球、综训三大品类零售流水占比达67%，专业产品收入占比超60% [5] - 跑步品类零售流水增长15%，占比提升至34%，全渠道跑鞋销量突破1400万双 [5] - 超轻/赤兔/飞电三大IP跑鞋累计销量526万双，赤兔8 PRO单款销售230万双 [5] - 综训品类零售流水增长15%，羽毛球高端球拍月销量达10万支 [6] 运营效率 - 新品当季售罄率维持在70%-80%中段 [6] - 全渠道库销比保持4个月，库存周转天数61天（同比减少1天） [6] - 库龄结构健康，保持行业领先水平 [6] 技术创新 - 近10年累计研发投入超38亿元 [8] - 推出平台化科技"超 "，应用于越影5PRO跑鞋（中底缓弹比降至10.8%）和韦德808 5 ULTRA篮球鞋 [8] - 科技投入旨在建立"认科技买产品"的消费心智和技术壁垒 [8][11] 品牌建设 - 成为中国奥委会2025-2028年官方合作伙伴 [4] - 覆盖洛杉矶2028奥运会等十余项国际赛事赞助 [9] - 构建多运动品类资源体系，涵盖签约运动员/赛事/青少年培养 [4] 渠道策略 - 门店总数7534家（含李宁YOUNG），较2024年底净减51家 [10] - 高层级市场流水贡献近60%，核心商业体进驻率约90% [10] - 完成TOP20奥莱项目扩面，推进创新店型布局 [10] - 不盲目扩张，注重渠道质量与新兴市场渗透 [10][11] 行业背景 - 中国运动鞋服市场规模预计2025年达5989亿元，2021-2025年复合增速11.62% [2] - 行业呈多品牌混战金字塔格局，竞争加剧 [2] - 技术创新、渠道整合、细分深耕成为关键突破方向 [2]