公司IPO概况 - 美东时间12月17日晚，Medline在纳斯达克交易所上市，股票代码“MDLN”，是美股今年规模最大、最具信号意义的医疗健康类IPO [1] - 公司以每股29美元发行2.16亿股，拟融资约62.6亿美元，定价位于推介区间高位，对应市值约390亿美元 [3] - 此次IPO是今年美股最大规模IPO，也是过去十年中仅有的5家募资超过50亿美元的IPO之一，规模超过优步、Arm Holdings等知名公司 [10] 公司业务与财务表现 - Medline是全球最大的医疗耗材制造与分销商之一，生产并经销数十万种产品，包括外科器械、防护手套、注射器等，客户覆盖全球超过125个国家 [4] - 在北美地区，公司与Cardinal Health、Owens & Minor共同构成医院耗材供应的“三大体系” [4] - 截至9月27日的过去9个月，公司营收206亿美元，净利润9.77亿美元；上年同期营收187亿美元，净利润9.11亿美元，显示增长 [5] - 公司2024年毛利率达32%，显著高于行业平均水平，商业模式兼具制造业规模效应与流通业高周转率 [8] - 客户集中度低，无单一客户占比超5%，且90%收入来自长期合同，抗风险能力较强 [8] 公司历史与股权结构 - 公司由约翰米尔斯与吉姆米尔斯兄弟于1966年创立，1972年首次上市，后在20世纪80年代私有化退市 [4] - 2021年，黑石集团、凯雷投资集团与Hellman & Friedman以340亿美元收购Medline控股权，为当时全球医疗行业最大杠杆并购案之一 [7] - 此次IPO后，米尔斯家族仍将是公司最大个人股东，拥有17.8%的投票权 [4] - 此次上市标志着一场大规模私募资本退出，若按500亿美元估值计算，私募基金潜在账面收益将超过40% [7] 募资用途与投资者 - 此次募资将主要用于偿还私募股权收购产生的债务、扩张全球生产基地以及投资数字化供应链技术 [7] - 公司已获得基石投资者合计最多23.5亿美元的认购承诺，其他投资者包括维京投资、摩根士丹利旗下Counterpoint Global、骏利亨德森、Baillie Gifford、Capital Group及新加坡主权财富基金GIC等 [8] - 高盛集团、摩根士丹利、美国银行和摩根大通担任此次发行的牵头承销商 [8] 行业背景与市场意义 - 公司增长数据出现在全球医疗制造业面临成本通胀、供应链重组和医院采购压缩的背景下，显示其稳定现金流与规模扩张能力 [6] - 2025年初因美国对华加征关税导致供应链成本上升，公司原定IPO计划推迟，但通过优化供应链管理和成本控制录得利润 [4] - 公司约8%的产品成本来自中国制造，面临贸易壁垒与运费波动带来的利润压力，但已在墨西哥与东南亚布局产能以分散风险 [9] - 今年以来美国IPO已募资320亿美元，规模远超2024年全年，但略低于疫情前十年同期平均水平 [10] - 分析师认为，Medline的上市将成为衡量2026年投资者信心的关键指标，其作为“基础设施型资产”因医疗行业的抗周期特性重回投资者视野 [10] 其他相关市场动态 - 一些更受期待的大型科技公司可能在2026年上市，包括专注于人工智能的Databricks以及平面设计应用公司Canva [10] - 纳斯达克交易所已向SEC提交文件，申请从2026年开始将股票和ETPs的每日交易时间从16小时延长至23小时，推出“全天候交易”服务 [11]