国库现金定存操作分析 - 2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）完成招投标，操作规模为1200亿元，期限1个月，中标利率为1.73% [1] - 本期中标利率较上期1.76%下降3个基点，释放银行体系流动性合理充裕信号 [1] - 国库现金定存利率由财政部和人民银行通过招标方式确定，资金来源于国库闲置资金，商业银行需将其纳入一般性存款管理 [3][4] 利率走势与市场对比 - 今年以来中央国库现金定存累计开展12期，覆盖1个月、2个月和3个月期限 [3] - 前6期操作利率相对较高，2个月期限利率分别为2.15%、2.05%、1.81%，3个月期限利率为1.82%，1个月期限利率分别为2%、2.08% [3] - 最近6期操作均为1个月期限，中标利率从1.78%逐步回落至本期1.73%，呈现小幅下行态势 [3] - 与国库定存利率下行相反，同期资金市场利率出现小幅回升，11月24日7天期shibor上调3个基点报1.447%，一个月期shibor上调0.1个基点报1.52%，三个月期shibor上升0.2个基点报1.58% [3] 央行流动性管理操作 - 人民银行为应对短期资金利率波动，近期持续通过逆回购操作注入流动性，11月24日开展3387亿元7天期逆回购，实现净投放557亿元 [4] - 此前11月19日、20日和21日，人民银行分别净投放1150亿元、1100亿元和1622亿元 [4] - 央行构建多层次流动性调节体系，除逆回购外，还将于11月25日开展10000亿元MLF操作 [4] 对银行业的影响与未来展望 - 1个月期国库现金定存利率下行有助于降低商业银行短期负债成本，改善息差水平 [5] - 该操作规模有限，更多是释放宽松政策信号 [5] - 未来1个月期国库现金定存利率有望保持稳定，央行总量宽松政策取向无太大变化，并通过加大公开市场操作对冲年末季节性资金压力 [5][6]