核心观点 - 摩根士丹利维持李宁增持评级 目标价由22港元上调至25港元 [1] - 李宁盈利率复苏被视为未来数年主要盈利增长动力 [1] 财务表现 - 估算公司上半年经调整净利润为21亿元 高于报告净利润 [1] - 上半年经调整净利润实现约6%增长 [1] - 中期核心经营溢利胜预期 [1] 成本控制 - 广告及推广、员工及租金成本得到更佳控制 [1] - 预计员工及租金成本比率将向下 [1] - 部分成本改善基于公司早前主动关闭亏损门店 [1]