股价表现与市场反应 - 公司股价在财报发布后周五下跌10% [1] - 公司股价年初至今已下跌24% [1] - 第三季度业绩未达到华尔街预期 [1] 财务业绩概要 - 调整后每股收益为54美分 低于市场预期的67美分 [4] - 第三季度营收为61.1亿美元 低于市场预期的63.1亿美元 [4] Square业务表现 - Square总支付额同比增长12% [1] - Square毛利率增长仅为9% 较上一季度的11%有所放缓 [1] - 增长放缓归因于处理合作伙伴变更和利润率较低的硬件销售 [2] Cash App业务表现 - Cash App毛利润增长表现强劲 达到16.2亿美元 同比增长24% [3] - 月度交易活跃用户达到5800万 [3] - 增长动力来自Cash App Borrow、Cash App Card和先买后付服务 [3] 管理层评论与战略 - 公司在目标垂直领域（如食品饮料）持续获得盈利市场份额 [2] - 产品及市场进入策略在大型商户和美国以外市场取得成效 [2]

公司业绩表现 - 第三季销售增长放缓，同比大致持平，基本符合市场预期 [1] - 10月饮料业务压力持续上升 [1] - 公司维持全年销售增长6%至8%的目标 [1] - 预计明年盈利增长将会放缓 [1] 行业与竞争环境 - 行业竞争加剧影响公司销售 [1] - 外卖平台推出补贴对销售造成影响 [1] 投资价值与评级 - 股息收益率达6.3%，可支撑股价 [1] - 目标价由10.5港元下调至10港元 [1] - 续予“跑赢大市”评级 [1]

股市周期模型信号 - 彭博行业研究的股票市场周期模型显示当前市场进入红色下跌阶段 这是自2022年2月以来首次发出看跌信号 [1] - 该模型将市场划分为三个阶段 红色阶段对应标普500指数未来12个月平均下跌5.6% 此前七次红色信号后均出现此规律 [1] - 当前红色周期始于2024年3月 标普500指数收盘跌破200日均线 较长期支撑线低约1% 最大跌幅曾达13% [3] 模型构成因子分析 - 模型基于六个因子构建 包括成分股收益率相关性 标普500指数相对200日均线位置 基准指数市净率年度变化等 [3] - 市净率同比增速已跌至与历史红色周期相符水平 但远期盈利预测增速仍显著高于五年均值 [3] - M2货币供应量增速正在回升 但仍低于美联储以往干预时的水平 显示决策者对经济放缓担忧有限 [3] 历史周期表现 - 数据显示红色周期通常伴随年化负收益 平均持续约16个月 标普500指数在红色周期中年化平均下跌5.6% 绿色周期中年化平均上涨29% [5] - 最近一次红色周期始于2020年6月 当时美股正从疫情引发的抛售中反弹 [5] 政策环境影响 - 美联储主席鲍威尔明确表示在白宫贸易政策方向明朗前不会贸然降息 承认消费者和企业信心减弱但强调硬数据仍显示经济健康 [3] - 专家指出要使模型转趋乐观需白宫缓和贸易保护主义立场 从而缓解滞胀担忧并改善企业盈利前景 [5] - 市场存在观点认为当就业增长疲软时特朗普政府可能收敛激进关税政策 但政策转向时机存在滞后风险 [5]