美联储主席解雇传闻引发的市场策略调整 - Citrini Research分析师詹姆斯·范吉伦提出"买入两年期美债+卖出十年期美债"的宏观交易策略 逻辑在于新任美联储主席可能配合降息导致短期收益率下行 而长期通胀预期推高长期收益率 [1] - 该策略在鲍威尔讲话后迅速应验 市场波动超预期 尽管特朗普否认解雇计划 但投资者仍坚持策略 认为政治干预风险正在上升 [1] 机构投资者对美联储独立性的担忧与应对 - 加拿大皇家银行等机构已调整持仓策略 隐含"鲍威尔对冲"考量 包括看跌美元和"陡化交易"(押注短长期债券收益率差扩大) 经济基本面如增长放缓与债务赤字扩张支撑该策略 [3] - 特朗普团队以美联储总部翻修成本为由施压鲍威尔辞职 鲍威尔回应称特朗普关税政策延迟了降息时机 博彩市场显示其2025年离职概率为22% 较上周上升4个百分点 [3] - Allspring指出解雇鲍威尔实际收益有限 但传闻导致30年期美债收益率飙升0 11个百分点 与5年期利差创2021年以来新高 美元兑欧元跌超1% [6] 替代交易策略与市场预期分化 - 美国银行建议采用"盈亏平衡利率"策略(普通国债与通胀保值债券收益率差)对冲风险 10年期盈亏平衡利率升至2 42% 接近2月以来高点 [8] - 美联储理事沃勒主张若7月会议维持利率则投票支持降息 33%受访者支持其接任主席 部分投资者担忧美联储独立性丧失+关税通胀+财政刺激三重风险叠加 [8] - 彭博分析显示若美联储采纳降息建议 长期收益率可能上行 历史表明去年首次降息后长期利率仅在停止降息时才止涨 内部意见分歧或推高期限溢价 [9] 历史策略回溯与关键事件时间表 - 范吉伦早在2024年3月就基于特朗普当选风险建议"陡化交易" 近期认为加速时机已至 [9][10] - 未来关注7月19-31日美联储静默期 7月22日鲍威尔致辞及与OpenAI对话 7月21-24日将密集发行13周至20年期债券及通胀保值债券 [10]