报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月24日甲醇主力合约涨幅3.08%，收于2077元/吨，盘面出现反弹，此前甲醇期价偏弱运行与基本面本身偏弱及海外伊朗限气减产预期未证实相关，近期伊朗甲醇装置停车信息确认后扰动预期证实，盘面反弹 [1][2] - 甲醇整体供需格局偏弱，沿海库存达历史高位，内地供应端检修扰动多但下游烯烃需求疲软，国产甲醇开工率处高位 [2] - 预计海外停车时间晚于去年同期，主要利好预期未证实叠加基本面高库存压制，甲醇期价偏弱下行，近日装置停车信息确认后空头减仓驱动盘面反转 [2] - 利好预期证实后盘面已定价，但高库存压制格局未变，后续情绪变化需到港数据与库存消化进度证实，进口到港数据短期偏高，多空或重新博弈 [3] - 甲醇盘面已交易伊朗停车预期，但在高库存和弱需求现实压制下，上行空间有限且过程大概率反复筑底，关键在于后续去库成色 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 甲醇整体供需格局偏弱，沿海甲醇库存长期累库达历史高位，截止11月19日约143.93万吨，相比去年同期偏高，高库存压制期价上行空间 [2] - 内地甲醇供应端检修扰动多发，但下游烯烃总体弱势，以刚需采购为主，缺乏囤货意愿，难以改善需求疲软态势，截止11月21日，国产甲醇开工率位于88.75%的高位 [2] 海外扰动情况 - 11月以来德黑兰气温相比2024年同期偏高，预计海外停车时间晚于去年同期，主要利好预期未证实叠加基本面高库存压制，甲醇期价偏弱下行 [2] - 近日伊朗2套165万吨甲醇装置停车信息确认，Apadana因天然气短缺关闭，Sabalan因技术问题关闭，扰动预期证实，空头减仓驱动盘面反转 [2] 市场情绪情况 - 利好预期证实后盘面已通过减仓上行行情定价，但高库存压制格局未变，后续情绪变化需到港数据与库存消化进度证实 [3] - 进口到港数据短期仍偏高，近期行情提振后多空双方或将重新陷入博弈 [3] 后市展望 - 甲醇盘面已交易伊朗停车预期，但在高库存和弱需求现实压制下，上行空间有限且过程大概率反复筑底，关键在于后续去库成色 [3]