市场表现与近期数据 - 12月15日猪肉股早盘走强 畜牧养殖ETF(516670)涨1.56% 成交额较前一日放大 成份股正邦科技、天康生物涨超7% 牧原股份、温氏股份、海大集团涨超1% [1] - 12月传统腌腊旺季带来季节性消费提振 12月12日当周样本屠宰企业日均屠宰量环比增加3.76% [3] - 猪价随之反弹 12月12日全国外三元生猪均价为11.48元/kg 周环比上涨2.5% 但总体仍处于低位 15公斤仔猪均价19.04元/公斤 周环比下降1.14% [3] 行业供需与盈利状况 - 低猪价下养殖端延续亏损 行业自繁自养与外购仔猪模式分别录得每头146元和75元的亏损 且为第11周的全行业亏损 [3] - 供应端绝对量维持高位 14家主要上市猪企11月合计出栏生猪1681.99万头 同比增22.48% [3] - 供应结构出现显著变化 11月商品猪出栏量环比下降4.67% 而仔猪出栏量环比激增18.46% 同比大增47.92% [3] - 业内解读认为 腌腊灌肠需求多集中于冬至前完成 后续需求增长空间或相对有限 在普遍看淡育肥前景及资金紧张下 许多企业选择出售仔猪以快速回笼资金 而非自己育肥 这也是一种主动或被动减产的表现 [3] 机构观点与行业展望 - 东方证券指出 参考历史经验 肥猪与仔猪价格同低阶段 行业大概率开启市场化去产能 政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制 两者叠加下 行业去产能有望持续兑现 助力猪价长期上涨 [4] - 广发证券认为 当前肥猪仔猪销售均已陷入亏损 行业已具备亏损去产能的前期条件 随着养殖持续亏损 叠加“反内卷”政策背景 预计行业产能去化有望加速 生猪养殖板块迎来左侧布局窗口 同时关注冬季疫病对产能影响 [4] - 展望2026年 随着行业竞争日趋白热化 猪企不再仅依靠单一成本竞争 而是开始聚焦全产业链综合竞争能力 优选成本优势的龙头企业 [5] 相关投资工具信息 - 畜牧养殖ETF(516670)跟踪中证畜牧养殖指数 覆盖生猪养殖产业链 根据历史表现 在供需关系驱动下 畜牧养殖板块呈现明显周期性 整体和猪价变化相关性较强 [5] - 根据基金合同 畜牧养殖ETF(516670)管理费率为0.2%/年 相对同指数ETF品种更低 [5]