宏观经济与政策环境 - 美联储10月FOMC会议以10比2的投票结果决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00% [1] - 美联储内部对12月是否继续降息存在较大分歧，市场对12月继续降息25个基点的概率从60%左右下降至30%左右 [1][11] - 国内政策处于真空期，钢铁行业主要交易市场供需基本逻辑，市场传闻在考虑新的地产支持政策，但利好落地不多 [2][6][14] 全球铁矿石供应 - 全球铁矿石产量处于产能释放周期，2025年全球铁矿石产量预计约为26.13亿吨，同比增加3298万吨，但同比增量较2024年有所减少 [2] - 本期澳洲巴西铁矿发运总量为2908.7万吨，环比增加360.1万吨 [11] - 中国45港铁矿石到港总量为2268.9万吨，环比减少472.3万吨 [11] 钢材市场供需与价格 - 建筑钢材本周产量增加7.96万吨至207.96万吨，库存下降22.83万吨至553.34万吨，北方天气降温导致弱现实占主导 [4] - 板材产量增加，库存维持高位，钢材出口下降，国内制造业需求有限，现货市场成交差 [6] - 五大材产量回升，供应压力位再度回升，生产企业未见大面积减产，需求端弱需求状态压制价格 [7] - 所有钢材品类，包括建材、板材、带钢、管材，预计今日价格均为主稳个跌或震荡偏弱运行 [4][6][7][8] 原料市场分析 - 双焦价格下跌，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-34元/吨，发改委要求稳定能源生产供应，盘面预期转弱 [9] - 钢坯库存累积维持高位，型材等调坯钢厂因政策影响和淡季需求疲软增加检修，钢坯消耗量下降 [10] - 废钢方面，铁废价差78元，废钢具有性价比，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量497.40万吨，较昨日增0.33万吨，日到货总量56.77万吨大于日消耗总量55.30万吨 [12][13] 环保限产影响 - 江苏省自11月20日10时起启动重污染天气黄色预警，涉及徐州、连云港、淮安、盐城、扬州、泰州、宿迁7市 [3] - 分析师解读认为，由于大部分钢企已环保达标，目前各地区的环保预警对钢价走势影响比较有限 [3] 市场整体展望 - 原料负反馈加剧，双焦及铁矿石承压下行拖累成材，风险尚未完全释放，上方压力较大，弱现实占据主导 [14] - 螺纹01合约关注下方3030附近支撑，上方压力3080；热卷关注3240附近支撑，上方压力3290 [14] - 预计钢价仍有下跌空间，需等待双焦止跌企稳后，才可能开启新一轮反弹 [14]