油价下跌核心驱动因素 - 布伦特与WTI原油期货价格跌至今年春季以来最低水平[1] - 加沙地带停火协议生效导致中东地缘政治风险降温，支撑油价的避险溢价迅速消退[1] - 欧佩克联盟进一步增产，美国、加拿大和巴西等国产量持续攀升，而中国作为全球最大原油进口国的采购节奏明显放缓[1] - 本轮下跌由宏观和地缘突变与供需宽松格局共同驱动，市场未充分定价此下行风险[1] 地缘政治与贸易规则影响 - 加沙停火协议直接导致中东避险溢价瓦解，此前因地缘冲突产生的每桶5~8美元风险溢价被完全挤出[2] - 中美贸易摩擦升级，美国对华加征100%药品关税，中国对美船舶征收阶梯式港务费，引发全球供应链规则重构[2] - 贸易规则突变导致需求预期下调，中国采购放缓，同时航运费用上升压缩炼厂利润[2] 供应侧硬实力扩张 - 欧佩克联盟10月日产量增加13.7万桶，打破市场平衡预期[2] - 美国10月日均产量达1353万桶创历史新高，页岩油成本优势持续释放[2] - 巴西10月日产量达380万桶，年增58万桶，深海油田开发技术突破推动产量增长[2] 市场认知与定价模型滞后 - 市场低估停火协议与贸易摩擦的协同效应，即规则熵突变[3] - 未及时反映美国页岩油产量突破EIA预测值，即物质熵累积[3] - 中国成品油消费达峰导致原油进口结构变化，战略储备需求减弱，需求势能转换未被充分认知[3] - 传统线性定价模型在规则熵与物质熵形成共振时出现系统性失灵[3] - 铜油比与航运指数的背离周期从历史均值的11周延长至17周，显示市场认知更新存在时滞[4] 未来油价趋势预判 - 短期（1-3个月）硬实力主导的供应过剩将持续，WTI或测试每桶60美元关键支撑[4] - 需关注欧佩克联盟11月增产计划是否调整，以及美国对俄制裁的规则外溢效应[4] - 中长期软实力将重新定价，数字能源规则如碳关税对传统油价形成压制，中国"AI+"战略重塑能源消费结构[4]