期现市场 - 焦炭期货主力2601合约强势上涨53.5元（+3.06%）至1801.0元，远月2605合约上涨67.0元（+3.57%）至1944.0元，1-5价差走弱至-143.0 [1] - 10月29日主流焦企提涨第三轮价格，吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价报1340元/吨，日照准一级冶金焦贸易价格上涨40元/吨至1550元/吨 [1] - 港口仓单基差为-90.0，厂库仓单基差为-189.0，显示期货价格相对现货升水 [1] 行业利润 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-41元/吨，行业整体处于亏损状态 [2] - 区域盈利分化明显，山东准一级焦平均盈利20元/吨，河北准一级焦平均盈利5元/吨，而山西和内蒙分别亏损44元/吨和101元/吨 [2] 供给情况 - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.6万吨/日，周环比减少0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.1万吨/日，周环比增加0.2万吨/日 [3] - 焦炭总产量为110.7万吨/日，周环比减少0.5万吨/日，供应端有所收紧 [3] 需求情况 - 日均铁水产量为239.90万吨/日，周环比减少1.05万吨/日，需求高位回落 [4] - 高炉开工率为84.71%，环比上升0.44%，但高炉炼铁产能利用率为89.94%，环比下降0.39% [4] - 钢厂盈利率为47.62%，周环比下降7.79个百分点，显示钢厂利润走低 [4] 库存情况 - 焦炭总库存为952.6万吨，周环比增加3.2万吨，整体库存水平中位略降 [5] - 库存结构分化，全样本独立焦企库存增加1.3万吨至58.6万吨，港口库存增加8.1万吨至260.8万吨，而247家钢厂库存减少6.3万吨至633.2万吨 [5] 核心观点与驱动因素 - 焦煤价格触底反弹为焦炭提供了成本支撑，焦化厂因亏损导致开工率下滑，供应偏紧 [6] - 需求端呈现旺季不旺特征，钢价走弱且钢厂利润收窄，铁水产量高位回落 [6] - 蒙煤坑口生产减量、山西竞拍价格上涨以及国内环保安监因素引发供应担忧，支撑煤焦价格反弹 [6]