报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面节前资金减仓规避风险，市场情绪回落，板块偏弱运行，下游补库弱于预期，节后价格走势预计偏弱，操作上主力合约震荡运行对待，建议减仓或者空仓为主[9] 各目录总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨[8] - 314家独立洗煤厂精煤日产27.5万吨，环比增0.7万吨[8] - 炼焦煤总库存1916.11万吨，环比增加42.91万吨，同比增加1.28%[8] - 唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146[8] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -34元/吨[8] - 钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.40个百分点[8] - 日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨[8] 行情展望 - 宏观上本月LPR维持不变，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，中蒙三大主要进口口岸10月1 - 7日闭关，8日恢复通关[9] - 海外方面美国将从10月1日起对部分产品加征关税，韩国对原产中国和日本的碳钢及合金钢热轧板卷征收临时反倾销税[9] - 供需上矿端产能利用率连续两周回升，部分煤种反弹，独立洗煤厂产能利用率延续回升，进口累计增速连续3个月下降，库存连续两周回升[9] - 技术上焦煤主力周K处于60均线下方，周线偏空[9] 期现市场 持仓与月差 - 截至9月26日，焦煤期货合约持仓量为90.68万手，环比下降5.07万手[13] - 截至9月26日，焦煤5 - 1合约价差为85.0，环比下降17.0个点[13] 注册仓单与合约比值 - 截至9月26日，焦煤注册仓单量为0手，环比下降100手[19] - 截至9月26日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.41，环比持平[19] 现货价格与基差 - 截至2025年9月25日，日照港焦炭平仓价为1430元/吨，环比持平；蒙古焦煤出厂价报1250元/吨，环比上涨110元/吨[27] - 截至9月26日，焦煤基差为 -54.50元/吨，环比上升69.0个点[27] 产业链情况 矿端与洗煤厂 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.5%，环比增1.8%，原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨，原煤库存458.7万吨，环比减11.3万吨，精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，精煤库存211.0万吨，环比减21.8万吨[31] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为38.2%，环比增0.80%，精煤日产27.5万吨，环比增0.7万吨，精煤库存310.7万吨，环比增6.4万吨[31] 焦企与总库存 - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为75.31%，减0.04%；焦炭日均产量53.12，减0.02，焦炭库存39.54，减2.67，炼焦煤总库存856.23，增53.06，焦煤可用天数12.1天，增0.76天[35] - 截至2025年9月26日，炼焦煤总库存为1916.11万吨，环比增加42.91万吨，同比增加1.28%[35] 港口库存 - 本周全国16个港口进口焦煤库存为496.85，减18.47；其中华北3港焦煤库存为221.35，减7.97，东北2港41.00，减5.70，华东9港128.50，减6.80，华南2港106.00，增2.00[39] 下游情况 - 本周日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨[44] - 本周钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点[44] 钢厂与焦化厂 - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利 -34元/吨；山西准一级焦平均盈利 -24元/吨，山东准一级焦平均盈利20元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -103元/吨，河北准一级焦平均盈利4元/吨[51] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存796.07，增5.73，焦煤可用天数12.89天，增0.15天；喷吹煤库存420.19，增4.85，喷吹可用天数12.22天，增0.13天[51] 产量情况 - 2025年8月中国原煤产量为39049.7万吨，同比下降3.2%；1 - 8月累计产量为316517.4万吨，同比增长2.8%[55] - 2025年7月份，中国炼焦煤产量4089.38万吨，环比增加25万吨[55] 上游情况 - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，其中累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%[59] - 8月我国总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%[59]