报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱现货降价未结束 受液氯影响成本抬升情况下远月估值修复 但持续反弹空间或有限 后期重点关注液氯对烧碱供应的传导影响 若发生实质性减产、降负 则可偏多对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格2391 山东最便宜可交割现货32碱价格770 山东现货32碱折盘面2406 基差15 [1] 现货消息 - 河南氧化铝企业2025年7月份32%液碱采购价格下调140 送到三门峡区域价格在2880元/吨（折百）不等 送到郑州区域价格在2810元/吨（折百）不等 因运输距离不同 到厂价格有所差异 [2] 市场状况分析 - 烧碱现货价格有压力 因山东氧化铝企业持续下调采购价 现货降价预期使下游和贸易商囤货需求放缓 加剧市场负反馈 近月多头接货压力加剧 近月补贴水逻辑难支撑市场 [3] - 近期烧碱空头驱动放缓 因液氯降价速度超预期 未来烧碱被动减产可能性上升 [3] - 7月烧碱检修产能较6月减少 检修集中在西北、华东 山东前期检修装置将重启 6 - 7月新增产能或达110万吨 供应压力大 [3] - 需求端非铝需求支撑偏弱 氧化铝烧碱库存偏高 出口方向支撑尚可 低价补库意愿较强 [3] - 成本端7月电价下行 但液氯快速下跌使烧碱成本抬升 [3] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多 [4]