行业供需状况 - 2025年炭黑行业呈现供大于求趋势，月度末库存持续处于历史同期高位，导致市场均价走低 [2] - 2025年初社会库存高位是全年供应充裕的主因，虽然行业产量较去年微跌，但仍处近五年产量高位 [2] - 2025年国内消费量提升幅度较小，全钢轮胎需求增加但半钢轮胎及制品领域需求均下滑，对消化高企库存作用有限 [2] - 2026年至2027年为产能集中投放期，新增产能将在142.5万吨以上，仅2026年预计新增落地80万吨附近 [4] - 预计2026年国内炭黑市场需求呈现小幅下滑趋势，供需矛盾将进一步扩大 [4] - 行业无明显产销分离区域，华东、华北为主要供应区域，华东为最大需求区域，全国价格走势基本一致 [5] 价格走势与库存 - 2025年11月18日白炭黑基准价为5833.33元/吨，与本月初持平 [1] - 供需错配对炭黑价格呈现持续拖累，导致成本上涨周期成交不畅，成本下滑周期价格超预期下跌 [1] - 2025年1月至2月炭黑价格上涨阶段新单承接鲜少，期末库存增加 [2] - 3月份以后炭黑价格震荡下行阶段跌幅大于成本跌幅，行业普遍陷入亏损 [3] - 8月下旬行业亏损压力下企业推涨意愿明显，但原料重心下移导致轮胎企业对炭黑涨价抵触，市场货源充裕下价格涨幅难以落地 [3] - 预计四季度炭黑价格或延续震荡下行趋势，11月份成本面上涨对价格的支撑力度受供需矛盾拖累减弱 [3] 企业运营与竞争格局 - 2025年3月主流炭黑企业减产但下游轮胎开工负荷较高 [3] - 未来炭黑行业扩能集中于有产业链及集团优势的大型企业及石油系原料生产企业，如长鸿生物、中化泉州等 [4] - 伴随着供需矛盾激化及市场份额提升空间受限，预计中小炭黑企业淘汰速度或进一步提升，行业集中度有望继续提高 [4] - 山东地区需求的相对集中将导致该地区轮胎厂议价能力偏强，山东区域的炭黑定价情况对非山东区域阶段性议价指导性作用或提升 [5]