中国外贸与进出口平衡 - 中国货物贸易总额连续8年保持世界第一，出口占世界比重稳定在14%以上，进口占世界比重从2012年的9.7%上升至2024年的10.5% [1] - 高技术产品出口占比达18.2%，绿色与智能装备成为贸易新名片 [1] - 中国将关税总水平降至7.3%，对最不发达国家实施零关税，加速向“全球大市场”转型 [1] - 外贸外资直接或间接带动就业人口超过2亿人，其中8000多万是农民工 [2] - 每年超过2500亿美元的消费品进口丰富国内市场供给 [2] - 2025年第八届中国国际进口博览会意向成交额创下834.9亿美元新高 [2] 2026年美加墨世界杯 - 第23届世界杯将于2026年6月11日至7月19日由美国、加拿大和墨西哥联合举办，为史上首次三国合办 [3] - 参赛球队由32支扩展至48支，小组赛抽签未产生真正意义上的“死亡之组” [3] - 赛事总奖金和补贴达7.27亿美元，较上届增长50% [4] - 冠军奖金5000万美元，亚军3300万美元，季军2900万美元，最后一名也可获得900万美元 [4] - 赛事有望贡献高达470亿美元的经济产出，但举办城市可能面临高额办赛成本带来的财政负担 [4] - 《美墨加协定》将在世界杯举办期间到期，前景不确定 [4] 人民币汇率展望 - 离岸人民币对美元汇率于2025年12月25日一度触及6.99附近，成功“破7” [5] - 2025年11月下旬以来人民币对美元显著走强，但一篮子货币维度仍维持小幅贬值 [5] - 支撑升值的四大动因：美元指数走弱、国内出口韧性持续释放、人民币资产配置价值边际提升、监管层有效引导预期 [5] - 2026年贸易顺差对汇率的支撑力或边际减弱，内需补位需持续发力 [5] - 外部环境复杂性加剧不确定性，包括中美关系磋商反复、美元指数酝酿反弹及美联储政策影响 [5] - 政策导向强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，防范汇率超调风险 [6] - 2026年人民币汇率大概率不会出现单边走势，双向波动将成市场主基调 [6] 2026年货币政策 - 中央经济工作会议提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，实施“适度宽松”的货币政策 [7] - “适度宽松”强调在稳增长、防风险、促改革间寻求动态平衡，避免“大水漫灌” [7] - “灵活高效”指向政策的应变性与精准性，旨在提升对实体经济的支持效率和传导效率 [7] - 货币政策工具箱包括降准降息及其他流动性投放工具，2026年将灵活搭配运用 [8] - 市场研判2026年降准降息仍有操作空间且发力可能前置 [8] - 结构性货币政策工具引导功能将凸显，聚焦扩大内需、科技创新及中小微企业等领域，预计迎“加量降价” [8] 金融风险防范与非法金融活动 - 有效防范化解重点领域金融风险是2025年监管重点任务之一 [10] - 非法金融活动形式多样，包括假借金融机构名义发布虚假信息、以高收益为噱头诱导下载非法APP、通过旅游宣讲会推销虚假理财产品等 [10] - 非法集资等活动常打着知名企业、国家支持项目幌子，以高回报、零风险为诱饵 [11] - 2026年非法金融活动形势依然严峻复杂，监管层正建立完善省、市、县三级防非打非工作机制 [11] 资本市场投融资综合改革 - 中央经济工作会议强调“持续深化资本市场投融资综合改革” [12] - 政策重心从侧重融资端向投融资协同推进倾斜，投资端改革进入加速期 [12] - 2026年板块改革预计将进一步推进，包括深化创业板改革及健全北交所差异化制度 [13] - 并购重组、分红回购、公司治理、长钱入市等机制将迎来改革，如择机推出再融资储架发行制度 [13] - 对外开放将进一步扩大，包括优化QFII准入、互联互通机制及深化内地与香港市场合作 [13] - 强监管态势将持续，针对财务造假、操纵市场等违法违规行为的打击准度和力度将提升 [13] 上市公司监管 - 证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，将成首部专门的上市公司监管行政法规 [14] - 2025年末，沪深京上市公司总数超过5470家，总市值近109万亿元，其中科创板600家公司总市值超过10万亿元 [14] - 《条例》聚焦公司治理规范、并购重组支持、违法行为打击和投资者保护 [14] - 具体监管将涵盖公司治理、信息披露、并购重组、投资者保护及打击违法违规五个方面 [15] 保险资金入市 - 2025年三季度末，险资的核心权益资产（股票+基金）投资余额达5.59万亿元，较去年末增加1.49万亿元，占比提升至约15%，为2014年以来最高值 [16] - 2025年险资举牌达39次，为历史第二高，仅次于2015年 [16] - 险资入市力度加强源于低利率与“优质资产荒”环境、“慢牛”行情吸引力及政策支持 [16] - 2025年引导政策包括：要求大型国有险企每年新增保费的30%用于投资A股、批复长期股票投资试点总金额达2220亿元、落实长周期考核、降低部分股票风险因子10% [16] - 机构预测2026年险资新增二级市场权益投资规模有望达万亿元级别，未来仍是权益市场增量资金重要来源 [17] - 投资方向预计聚焦高股息率股票及代表新质生产力的成长股 [17] 人工智能(AI)发展与投资 - 全球AI基建投入规模空前，预计到2030年可能达5万亿至8万亿美元，为史上最快的资本支出扩张 [19] - 美国大型云服务商近两年年度AI资本开支每家几乎都接近1000亿美元 [19] - OpenAI已签署价值约1万亿美元的交易以获得计算能力，其年营收刚超过100亿美元 [19] - AI发展的关键取决于其能否拉动美国GDP增速突破2%的长期趋势 [19] - 中美AI发展遵循不同模式：中国侧重开源、低成本复刻与垂直化应用；美国聚焦突破技术前沿，通过大规模算力投入拓展边界 [20] - AI面临能源供给不足、融资环境波动、就业结构调整三大约束，发展路径将“充满波折但长期向好” [20] - 投资风险差异显著：谷歌等超大规模云服务商有现金流支撑；而CoreWeave等二、三线纯AI服务企业杠杆率高、成本压力大，融资利率在高两位数，估值脆弱性高 [21] - 长远投资可关注TPU板块及在美国电力转型中扮演关键角色的公司 [21]