行业：湿巾市场规模稳步扩容，全球化品牌优势稳固。1）海外：全球湿巾市场规模稳健增长，欧美为 消费主力。2024 年全球湿巾零售市场规模达到 184 亿美元，同比增长2.7%，2024 年全球湿巾公司CR10 为41.3%，其中宝洁、金佰利规模最大，份额分别为13.9%、11.3%。分市场看，2024 年美国、西欧湿巾 零售市场规模分别为67、39 亿美元。2）中国： 湿巾市场规模超百亿，新品牌快速崛起。2024 年中国湿巾零售市场规模达到129 亿元，同比增长 4.3%，2024 年湿巾品牌CR10 为48.0%，德佑等新品牌搭乘电商红利快速崛起。 投资要点： 公司：国际品牌大客户订单充沛，美国工厂打开成长空间。1）产品：湿巾制造为核心主业，2025 年以 来盈利修复显著。与行业内杭州国光公司（诺邦股份收购其51%股权）比，洁雅股份净利率优势明显， 2025H1 杭州国光收入4.58 亿元，净利润为0.19 亿元，净利率为4.08%，而洁雅股份净利率为10.50%。 2）客户：绑定国际品牌大客户，外销业务快速放量。2024 年公司前五大客户收入占比为77.6%，主要 客户可划分为国际品牌客户、国际渠道客户、国 ...