行业整体概况 - 2024年共有83家券商发布境内上市公司研报96156份，60家券商发布香港及其他境外上市公司研报14732份，93家券商发布宏观与策略类研报29441份 [1] - 行业研究业务呈现出五大发展特征，包括机构客户佣金收入显著下滑、行业集中度进一步上升、券商持续加强对港股与美股的研究覆盖等 [1] 研究部门与人员配置 - 截至2024年底，有102家券商设立独立研究部门或子公司，行业分析师人数共5628人，逆势增长20.69% [2] - 分析师人数排名前30的券商分析师人数之和占全行业分析师总人数的70.08% [2] 机构客户服务与收入 - 2024年共有92家券商为公募基金公司提供服务，59家为保险公司和保险资管提供服务，37家为QFII和RQFII机构提供服务 [2] - 2024年机构客户佣金收入为198.65亿元，较2023年的248.68亿元下降22.48%，其中公募基金佣金收入下降50.03亿元，降幅达20.12% [4] - 公募基金客户佣金收入同比下降31.67%，佣金收入排名前10的券商佣金收入总额占全行业的47.38% [2] 研究报告覆盖情况 - 2024年发布境内上市公司研报数量较2023年下降5%，发布香港和其他境外上市公司研报数量较2023年增长5.37% [3] 行业发展特征 - 公募降费改革导致机构客户佣金收入下降，2024年公募基金平均佣金率由2023年的万分之7.37降至万分之5.19 [4] - 研究业务竞争加剧，分析师资源与公募分仓佣金收入进一步向头部集中 [4] - 券商持续加大对港股、美股的研究覆盖，大型券商正加速推进内部A股、港股、美股研究的一体化 [4] - 研报的合规及质量审核标准持续提升，行业机构合规意识与管理水平进一步增强 [5] - 券商研究部门积极打造产业及政策研究平台，2024年共有11家券商设立产业研究院，加强对前瞻性、战略性研究的布局 [5] 行业工作建议 - 建议持续提升证券研究独立性和专业性，聚焦产业链联动研究，加强对人工智能、生物医药等科创产业链的深度研究 [6] - 建议进一步明确研究所定位，探索从单一依赖佣金向多元化收入来源转型，根据自身资源禀赋形成差异化竞争优势 [7] - 建议适应跨境业务发展需求，加强全球宏观经济形势等方面的研究，加速构建A股、港股、美股研究一体化框架 [7]