以谷歌 Gemini3 为首的大模型，正以惊人的速度逼近 AGI。 由此，引发了一种普遍的焦虑，在家长群体中不断蔓延： 如果 AI 能通过所有考试，那么我的孩子每天刷题刷到 11 点，未来真的有竞争力吗？ 当大模型能够瞬间生成论文、解出奥数题、写出高考卷考满分卷时。 但另一个问题也很现实：如果让孩子完全脱离学校，选择在家自学，绝大多数孩子恐怕坚持不了两周。 没有约束，没有同伴，你给孩子配一台电脑，装上最强 AI，三天后打开一看： 豆包开着没用，每天游戏打了四个小时。 在以上两种极端之间，有没有第三条可能？ 国外的一所 K12 学校，Alpha School，正在尝试给出一种答案。 它让我们有机会看清一件事： 人类仅靠死记硬背和重复训练所构建的「竞争力」，似乎在不断贬值。 未来，孩子是否只需要一台电脑和一个大模型，就能完成学习，而不再需要学校？ 这个问题听起来激进，但不是完全没有可能。过去两年，AI 辅助学习工具，已经从拍照搜题，发展到一步步讲解思路，再进化到用豆包之类的语音一对 一答疑。 当 AI 接管了知识和传授，学校和家长还能提供什么？ 一些家长已经发现，孩子用 AI 学某个知识点，半小时就懂了；同样的内 ...

纪要涉及的公司 林肯教育服务公司（Lincoln Educational Services，股票代码LINC）是一家位于美国专注于职业技能培训的教育机构，是美国最大且最古老的职业培训组织 [3]。 核心观点和论据 1. **行业趋势与公司定位** - **技能缺口大**：市场存在巨大的技能缺口，尤其是焊接工、电工、机械师、护士等动手实践类职业技能人才短缺，这些职业在疫情期间被视为关键岗位，需求持续存在 [2][3]。 - **公司优势**：作为职业学校，公司是美国最大且最古老的专注于职业技能培训的组织，具有规模和历史优势；过去被认为是逆周期组织，疫情后呈加速增长态势，增长可持续且能带来长期盈利；目前无银行债务，有6000万美元可用资金，具备增长的资本 [3][4][5]。 2. **业务模式与增长策略** - **混合运营模式**：疫情后采用混合模式，30%线上和70%线下，提高了运营效率，增加了校园容量，也为学生提供了更大灵活性，适合平均年龄25岁、很多有家庭和工作的学生 [6][7]。 - **有机增长**：通过更有效的营销吸引更多学生；复制成功且热门的项目到更多校园，去年复制5个项目，今年7个，未来可能每年3个；优化校园空间利用，提高效率，如在芝加哥调整空间后可容纳学生从65人增加到约300人 [8][9]。 - **开设新校区**：去年3月开设新校区，今年11月休斯顿校区开业，下个月费城校区搬迁并增加课程，2026年秋季长岛校区开业 [9][10][23]。 - **谨慎收购**：采取更谨慎的收购策略，选择与公司业务和定位相符的项目和资产，以扩大市场覆盖和增加项目种类 [11]。 3. **财务预测与业绩表现** - **财务预测**：预计未来几年营收增长约11%，利润率每年提高200个基点；2027年预计营收达5.5亿美元，EBITDA达9000万美元，将根据实际情况在11月进行调整 [14]。 - **业绩表现**：今年第一季度利润率提高约280个基点；学生人数去年增长17%，第一季度增长20%，目前指引为约12%；营收增长1600万美元，盈利能力提升 [15][49][51]。 4. **市场与竞争优势** - **市场需求**：公司服务的中等技能市场规模大，受AI和自动化影响相对较小，目前约占就业市场的50%；随着技术发展，该市场对培训的需求增加 [24][25]。 - **竞争优势**：与社区学院相比，公司专注职业技能培训，课程与行业需求紧密结合，教师来自行业一线；校园设施先进，提供真实工作体验；毕业率约70%，是社区学院的两倍多；安置率约82%，且数据经过第三方审计 [33][34][35][36][37]。 5. **合作与行业监管** - **企业合作**：与特斯拉、约翰逊控制等企业合作，为企业提供符合需求的人才，随着网络扩张，对企业的价值将增加 [40][41][42]。 - **行业监管**：行业监管严格，但公司遵守相关规定，如90/10规则（政府资金占收入不超过90%），目前占比82%；关注队列违约率（CDR）指标，预计该指标在还款恢复后会上升，但后续有望下降 [44]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. **业务调整**：公司退出了烹饪、美容、刑事司法、按摩疗法等项目，因为这些项目毕业生收入可能较低，不符合收益性就业规则 [20]。 2. **军事学生**：军事学生占比不到10%，原因是军事部门不支付混合模式文凭课程费用，公司将增加学位授予能力以吸引更多军事学生 [26][27]。 3. **校区成本与盈利**：新校区投资约2000 - 2500万美元，预计产生约700万美元或更多的EBITDA，开设校区需约两年，18 - 24个月实现盈利，大西洋校区开业6个月即盈利，6月学生将达700人，远超预期 [17][18]。 4. **财务指标**：公司预计EBITDA利润率可提高到16%，甚至可能达到20%；目前护理项目利润率为零，计划在24 - 36个月内进行调整以实现盈利 [60][62]。 5. **企业合作模式**：企业合作模式多样，包括支付毕业生培训费用、提供免费行业特定培训、捐赠设备、提供奖学金等 [63]。