网下打新规则变化 - 禾元生物作为A股首例采用约定限售方式申购的新股，其打新中签结果标志着网下打新制度发生巨变 [1] - 新规下，A类投资者的新股获配比例约为B类投资者的10倍，而此前科创板新股申购中两者比例基本接近 [1][2] - 这种变化源于新股申购规则的改变，即引入了约定限售方式，旨在通过风险匹配机制约束机构谨慎报价 [1][5] 禾元生物打新结果详情 - A1类投资者获配比例最高，为0.08113233%，A2类为0.02704120%，A3类为0.00901271%，B类投资者获配比例最低，为0.00892905% [2][3] - A类投资者（A1、A2、A3合计）有效申购股数占网下有效申购总量的81.44%，但其获配数量占网下发行总量的比例高达96.22% [3] - B类投资者有效申购股数占比为18.56%，但获配数量占比仅为3.78% [3] 约定限售方式的具体规则 - 约定限售方式设定了三档限售条件：档位一（限售期9个月，限售比例70%）、档位二（限售期6个月，限售比例45%）、档位三（限售期6个月，限售比例10%） [5] - A类投资者可自主申购不同限售档位，而B类投资者仅可申购最低的档位三 [5] - 规则明确要求A1类投资者的配售比例不低于A2类的3倍，A2类不低于A3类与B类的3倍，因此A1类投资者的获配比例至少是B类的9倍 [5] 新旧规则对比 - 与禾元生物案例形成鲜明对比，此前上市的科创板企业如影石创新、屹唐股份、汉邦科技，其A类与B类投资者的获配比例基本接近，差距极小 [4][6] - 旧规则下仅笼统规定A类投资者配售比例不低于B类，实际操作中A类通常只是略微高于B类 [6] 政策背景与制度试点 - 此次规则变化源于2024年6月证监会发布的“科创板八条”，其中提出开展深化发行承销制度试点 [7] - 上交所于今年3月底修订《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，优化了科创板未盈利企业的新股发行配售机制 [7] - 修订核心是提高有长期持股意愿投资者的配售比例，并明确未盈利企业可采用约定限售方式 [7]