市场表现 - 上证指数六连阳创年内新高 创业板指上涨近2% 两市成交额达1.8万亿元[1] 市场流动性驱动因素 - 政策组合拳持续托底 包括降准降息、房贷利率下调及超长期特别国债发行[2] - 证监会严控IPO扩容增强市场信心[2] - 7日逆回购连续4周突破万亿元规模[2] - 证券开户数同比增长71% 显示存款向股市及基金转移趋势[3] - 历史数据显示存款与M2增速背离常预示牛市[6] 经济基本面 - PPI同比触底回升 企业利润出现拐点迹象[6] - 消费电子与新能源板块轮动表现[6] - 经济呈现弱复苏态势 复苏力度温和但方向明确[6][11] 市场特征变化 - 市场波动率显著降低 呈现"淡定牛"特征[7] - 机构投资者话语权提升 险资等长线资金主导稳健风格[7] - 监管政策引导市场走向健康慢牛[7] - 经济温和复苏抑制市场大幅波动[7] 牛市可持续性指标 - IPO严控与流动性宽松政策延续[9] - 存款搬家持续 开户数及基金销量增长[9] - PPI持续回升与企业盈利改善匹配股价涨幅[9] 行业配置建议 - 成长板块关注国防军工ETF(512810)、智能电动车ETF(516380)、创业板人工智能ETF(159363)[12] - 防御配置聚焦高股息资产 白酒家电股息率突出 可关注300现金流ETF(562080)[12] - 券商ETF(512000)作为牛市旗手品种[12]