业绩表现与预期上调 - 公司第二财季同店销售额增长2.8% 高于华尔街预期的2.5% [2] - 第二财季调整后每股收益1.86美元 大幅超过华尔街1.57美元的预期 [2] - 全财年净销售额增长预期从3.7%-4.7%上调至4.3%-4.8% [3] - 全财年同店销售额增长预期上限从2.5%提升至2.6% [3] - 全财年每股收益预期从5.20-5.80美元大幅上调至5.80-6.30美元 [3] 消费者行为与客群变化 - 约80%销售额来自食品和生活必需消费品 降低对关税敏感产品的依赖 [1] - 低价产品组合正吸引高收入消费者到店购物 [2] - 核心客群从低中等收入家庭扩展至追求"理性省钱"的高收入群体 [1] - 消费者普遍优先购买食品日用品等必需品 削减可选开支 [5] - 高低收入群体消费出现分化 但均倾向于购买必需品 [4][5] 行业趋势与竞争格局 - 折扣零售商在经济增长放缓时期表现优于大型零售商 [1] - 沃尔玛等大型零售商也在吸引寻求低价食品杂货的富裕客户 [2] - 必需消费品板块受益于通胀放缓带来的原材料成本回落 [4] - 行业呈现"必需品稳健增长 可选品持续走弱"的分化格局 [5] - 强调"离家近 极致便宜 快速补货"的小型折扣便利模式 [1] 市场反应与股价表现 - 业绩公布后股价盘前交易上涨约6% [1] - 年内股价累计上涨近47% 大幅跑赢标普500指数 [1] - 业绩展望区间全面优于华尔街平均预期 [3] - 消费板块投资需聚焦行业和公司基本面差异 [3]

供需情况 - 建筑开工方面，6月8 - 21日水泥出库量处历史同期低位，石油沥青装置开工率等季节性位置处历史中位，磨机运转率处历史低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[1][13][14] - 工业生产端整体有韧性，同期化工链开工率处历史中高位，汽车钢胎开工率回落但仍处中高位，焦化企业开工率略弱[1][23][24] - 需求端建筑需求偏弱，汽车、家电需求波动运行，建筑需求弱于历史同期，汽车销售同比波动，多数家电线上销售额高于2024年同期，线下低于2024年同期[2][31][32][37] 商品价格 - 国际大宗商品受地缘冲突影响，6月8 - 21日原油、铜、铝、黄金价格回升[3][41] - 国内工业品除部分化工品及沥青外多数表现弱，6月10 - 23日国内定价工业品震荡偏强，南华综合指数回升，但细分品种多数价格表现弱[3][43] 地产与流动性 - 新建房方面，6月9 - 22日全国30大中城市商品房成交面积均值环比回升8%，一线城市成交同比转负，较2023、2024年分别变动 - 25%、 - 6%[4][61] - 二手房成交量分化，6月8 - 21日北京、上海、深圳成交面积较2024年同期分别同比 + 12%、 - 19%、 + 20%，截至6月9日挂牌价指数环比回落[4][64] - 流动性上，截至6月20日R007为1.59%，DR007为1.49%，最近两周央行净回笼10828亿元，质押式回购成交量共69.7万亿元[4][81][83][85] 出口情况 - 6月9 - 22日，6月第三周出口高频数据反弹，港口AIS与吞吐量数据指向出口回暖，但同比较5月回落，6月出口同比预计在 - 3%左右[5][66] 风险提示 - 大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期[5][88]