美股市场表现 - 美股遭遇黑色星期五，标普500指数收跌2.71%，纳斯达克综合指数收跌3.56%，均创4月以来最大单日跌幅，道琼斯工业平均指数收跌1.9% [1] - 在周五之前，标普500指数已连续100个交易日未出现单日涨跌幅超过2%的情况，且自8月初以来尚未出现超过1%的单日跌幅 [4][5] 波动率指数表现 - 芝加哥期权交易所波动率指数周五暴涨31.65%，报21.63，为两个多月以来首次突破21，该指数与标普500指数的走势约有80%的时间呈反向关系 [1] - 自4月以来，VIX指数多次维持在17以下，其长期平均值为20，此次跳涨相较近期走势剧烈，但与2008年金融危机期间突破89及疫情初期85以上的水平相比只是轻微波澜 [4] 市场参与者观点 - 分析师认为，在一段波动平静期后，因令投资者担忧的头条新闻出现回调导致VIX指数显著上升并不令人意外 [4] - 衍生品市场专家指出，VIX指数处于21水平并不值得担忧，市场并未陷入恐慌，此次抛售过程相对有序，客户并未急于买入保护性头寸，期权市场多空头寸保持相对均衡 [4] - 投资机构认为市场中存在强大的支撑力量，每次下跌都会被买盘迅速推高，此次下跌更像是波动率卖方进场的机会，而非进行避险的时刻 [5]

港元汇率波动 - 港元汇率今早一度触及7.84的低点 为2023年9月以来最弱水平 [1][2] - 五月初港元因美元转弱触及7.75强方兑换保证水平 促使香港金管局向市场注资1290亿港元 [1] - 香港金管局注资导致银行体系结余增加四倍 1个月HIBOR在5月大幅下跌340个基点 [1] 资金流动因素 - IPO数量增多 南向资金流入 内地存款利率偏低及资金从美国市场回流推动资金流入香港 [1] - 美元与港元存在负利差 港元在套利交易大增下徘徊于弱方兑换保证水平 [1][2] - 美元资产多元化需求推动资金从美国回流香港 近期大型IPO推出及强劲南向资金流入为金融系统注入流动性 [1] HIBOR走势分析 - 分析师预计HIBOR未来数月可能回升 主要由于上市公司派息 季末资金需求及债券股票发行吸纳流动性 [1][2] - 若利率未能持续下降 对经济的支撑作用将相对有限 难以抵消美国关税影响 [2] 联系汇率制度 - 香港联系汇率制度下港元在7.75-7.85之间浮动 金管局承诺在强方兑换保证水平卖出港元 在弱方兑换保证水平买入港元 [2] - 历史上自1983年以来的外汇危机未曾动摇港元与美元挂钩 [2] 市场仓位情况 - 外汇市场此前出现大量港元长仓 随后港元兑美元走弱及风险情绪逆转导致杠杆仓位持续平仓 [2] 信贷市场现状 - 流动性充裕环境下信贷需求依然低迷 香港目前贷款存款比率较2019年水平低20个百分点 [2]