宝丰能源2025年上半年经营业绩 - 2025年上半年累计销售聚乙烯、聚丙烯产品227.08万吨，实现营收149.4亿元 [1] - 据此计算，烯烃产品平均销售单价约为6579.18元/吨 [1] - 煤制烯烃板块毛利率高达42.84% [1] 主要产品产销与收入明细 - 聚乙烯产量116.30万吨，销量115.29万吨，销售收入77.60亿元 [4] - 聚丙烯产量113.04万吨，销量111.79万吨，销售收入71.80亿元 [4] - EVA/LDPE产量11.12万吨，销量10.95万吨，销售收入9.70亿元 [4] - 焦炭销量340.15万吨，销售收入34.37亿元 [4] - 公司上半年总销售收入为227.22亿元 [4] 成本结构分析 - 根据42.84%的毛利率反推，生产成本约为3760.66元/吨 [4] - 若考虑补氢、碳税减免等政策因素，部分分析认为其真实成本可能“只要三千出头” [4] - 传统石脑油裂解制乙烯成本约550美元/吨，折合人民币约3894.99元 [5] 成本优势与盈利对比 - 当市场聚乙烯价格在6700元/吨时，宝丰能源每吨净赚近3000元 [5] - 采用石脑油路线的油化工企业，在相同价格下可能每吨倒贴近千元 [5] - 煤化工的成本优势远低于行业传统认知，大幅低于油基烯烃生产成本 [4] 主要产品价格同比变动 - 聚乙烯2025年上半年平均售价6730.73元/吨，较2024年同期7107.70元/吨下降5.30% [6][11] - 聚丙烯2025年上半年平均售价6423.32元/吨，较2024年同期6668.14元/吨下降3.67% [6][11] - EVA/LDPE 2025年上半年平均售价8860.23元/吨，较2024年同期8813.31元/吨微增0.53% [6][11] - 焦炭2025年上半年平均售价1010.37元/吨，较2024年同期1458.23元/吨大幅下降30.71% [6][11] 煤化工与油化工的行业定位差异 - 煤化工优势集中在成本敏感的大宗化学品生产，通过一体化、规模化形成成本护城河 [7][12] - 油化工优势体现在产品多样性和高端化，产品矩阵覆盖更广泛的塑料及特种材料 [7][12] - 对于煤化工，制烯烃是主产品和盈利点；对于一体化油化工，烯烃生产可能是物料平衡和副产品消纳的环节 [7][12]