行业与公司 * 行业涉及A股市场、港股科技、中概互联、锂电、储能、AI、创新药、光伏、化工、小金属、金银铜资源品、消费品、周期性产品[1][5][8][9] * 公司未具体提及 但分析覆盖科技白马、二线补涨公司及低位顺周期品种[4][8] 核心观点与论据 * 市场处于"水牛摆尾"阶段 即牛市中后期 指数快速拉升 强势板块龙头股上涨后低位二线公司补涨 个股回调至均线获支撑后再次上涨[1][4] * 创业板指自7月初以来涨幅超35% 表现超预期 近期出现高切低现象 资金从AI、创新药转向锂电、储能等低位品种[1][5] * 若美国进入持续降息周期 A股科技品种和强贝塔品种或迎补涨机会 港股科技和中概互联将最受益 逻辑包括债转股及美元资产向非美资产回摆[1][7] * 四中全会将讨论"十四五"规划 若明确A股盈利预期 将推动市场从水流向基本面流切换 可能促使指数突破4000点 低位顺周期品种或迎补涨[1][8] * 反内卷政策利好锂电材料、光伏、化工、小金属等上游新周期板块涨价逻辑 8月制造业PMI为49.4 外需偏强内需偏弱 关注PPI数据改善情况[1][9] * 四季度市场指数向下风险不大 关键看基本面变化 若PPI回升速度快且盈利传导明确 市场或接力向上 否则保持强势震荡 关注科技低位板块轮动[2][13] * 公募机构加仓幅度变小但未退出 两融资金活跃 量能维持在2万亿至2.3万亿水平 回调有支撑 体现牛市思维和政策托底[1][10][11] * 制度性牛市通过政策托底形象实现自我实现过程 投资者自身成为托底资金[12] 其他重要内容 * 美国8月非农就业人数仅2.2万人 低于预期的7万人 6月和7月数据被下修 推升9月降息预期 可能降息25BP而非50BP[14][15] * 美国8月PMI数据边际回暖 新订单指数大幅抬升 经济表现尚好但可能滞胀 美债上涨 美股对非农数据不恐慌 黄金在降息周期下表现较好[16] * 若反内卷政策验证成功 牛市将得到接力信号 若失败则市场可能重回泛科技产业[9] * "牛摆尾"后期可能量能萎缩 情绪回落 机构资金撤退 两融资金进入主题投资阶段[13]