欧盟新规核心内容 - 欧盟披露"工业加速器法案"草案，要求非欧盟企业在电池、储能等关键产业的产品中，必须有至少40%的原材料和制造环节来自欧盟本地 [5] - 法案拟规定，若企业拒绝技术转让，则须与欧盟本地企业设立合资公司，后者持股比例不低于35% [5] - 该法案被视为"过去十年最严厉的市场准入规定"，首次将强制技术转让写入法案框架，直接触及企业核心控制权 [5][10] 对阳光电源的直接影响 - 阳光电源在欧洲逆变器与储能产品合计市占率高达35%，较去年同期大幅提升14个百分点 [6] - 公司海外营收达253.79亿元，同比激增88.32%，占总营收比重58.3%，欧洲市场是核心增长极 [6] - 海外业务整体毛利率高达40.29%，显著高于国内市场，欧洲市场新签单毛利率维持在30%-40% [6][7] - 公司采用"整机系统集成"模式，核心电芯依赖外部采购，难以通过内部资源调整来满足欧盟40%本地化要求 [7] 行业影响与市场反应 - 政策披露后，阳光电源股价暴跌近11%，创下半年以来最大单日跌幅，市场敏感度高于电芯自制的同行 [5][8] - 2025年前三季度，中国储能企业海外订单规模达214.7GWh，同比增长超过130%，阳光电源海外订单约为8.25GWh [10] - 相比动力电池，储能项目周期更长、前期投入更大，强制合资与技术转让可能压缩利润并削弱知识产权和运营主导权 [11] 企业应对策略与潜在路径 - 企业的核心竞争力在于系统集成和逆变技术，一旦被迫开放技术，将暴露核心资产 [13] - 机构担忧政策对未来现金流与海外利润率的压缩，若准入成本上升，海外扩张逻辑需重估 [13] - 潜在缓解路径包括通过组件本地采购、劳动力本地化等方式满足含量要求，前提是欧盟立法细节留有灵活空间 [13][14] 政策背景与未来展望 - IDAA法案目前处于"已宣布"阶段，尚未正式提交议会审议，欧洲行业协会主张法案应避免成为市场壁垒 [14] - 政策环境意味着欧洲市场可能从"红利期"转入"合规期"，企业需在商业策略与供应链结构上重新计算 [15]