报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 短期内顺丁橡胶走势震荡偏强，后续需关注丁二烯远洋船货到港以及顺丁橡胶检修情况对基本面的支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周期中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格累计上调200元/吨，截止2025年8月28日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12100 - 12200元/吨 [4] - 周内齐翔腾达、茂名石化装置负荷提升，国内顺丁橡胶产量及产能利用率达年内高位，9 - 11月国内顺丁橡胶装置检修较多，市场看空情绪降温；丁二烯生产企业外销资源少，且有供应预期下降消息，顺丁橡胶成本面偏强，带动供方供价上调；下游压价采购，部分民营顺丁资源贴水吸引采购，两油资源挺价难获买盘 [4] 影响因素分析 供给 - 上周国内丁二烯产量 万吨（ ），产能利用率为 %；高顺顺丁产量 万吨（ ），产能利用率为 % [3] - 上周南京诚志等多装置维持停车，影响产量低位；齐翔腾达、茂名石化顺丁橡胶装置恢复正常运行，国内产能利用率达年内高位 [3] 需求 - 半钢胎方面，市场成交价格稳定，国内四季胎需求平淡，渠道常规补货，雪地胎市场开始补货但量小，预计下月补货量增加 [3] - 全钢胎方面，代理商库存储备量相对充足，中高端产品库存增加，经济胎缺货，运输行业利润薄弱，车主选经济胎替换，临近月底代理商为完成任务仍进货，可能向渠道压货 [3] 库存 - 上周丁二烯港口库存为 万吨，环比 ，高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为 万吨，环比 [3] - 上周丁二烯企业库存环比下降，整体波动有限，船货到港有限，下游原料库存正常消耗，整体小幅去库，但有远洋船货到港预期，需关注库存变化；顺丁橡胶产能释放，部分套利商及下游逢低采购，企业库存总体增加，贸易企业库存小幅下降 [3] 基差 - 顺丁橡胶华北基差 元/吨，华东基差 元/吨，华南基差 元/吨 [3] 价差/价比 - RU - BR价差 元/吨（ ），NR - BR价差 元/吨（ ），BR - SC比价 [3] 利润 - 丁二烯氧化脱氢生产毛利 元/吨，碳四抽提生产毛利 元/吨；顺丁橡胶生产毛利 元/吨，毛利率 [3] 地缘、宏观 - OPEC + 持续增产，EIA、IEA放宽供需平衡表，原油长期偏空；金融机构7月新增人民币贷款负增长，M2 - M1剪刀差收窄至3.2%，政府推出消费贷贴息，国内经济有压力；国内清退200万吨以下落后石化产能，韩国减少270万吨石脑油裂解产能 [3] 价格走势相关 合成橡胶产业链价格 - 展示了2025年8月20日、28日、29日丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等产品不同企业的出厂价和市场价及涨跌情况 [7][8] 价格走势相关系数热力图 - 给出原油、合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势1个月和3个月的相关系数热力图 [9] 装置检修情况 主营炼厂装置检修 - 展示了2025年中石化、中石油、中海油旗下各炼厂的装置检修计划，包括归属、炼厂名称、所在地、加工能力、检修装置、检修产能、起始时间和结束时间 [10] 丁二烯及顺丁装置检修 - 统计了2025年中国丁二烯装置的检修产能、停车时间和开车时间，以及高顺顺丁橡胶装置的产能、装置运行和未来变动计划 [11] 价差及基差情况 BR跨品种价差及月差 - 展示了BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析情况 [12][13] 顺丁橡胶期现走势及基差 - 展示了顺丁橡胶期现走势及华北、华东、华南基差情况 [22][23] 丁二烯相关情况 价格情况 - 展示了丁二烯杭州、江苏、江阴、山东中部市场价季节图，以及丁二烯国际价格（亚洲、欧美）情况 [27][29][32] 产量、消费及库存 - 展示了丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图、港口及期末库存情况 [44][45][47] 成本及利润 - 展示了丁二烯丁烯氧化脱氢、碳四抽提法的成本季节图和利润季节图 [51][56] 顺丁橡胶相关情况 跨品种现货价差 - 展示了泰混 - 顺丁、泰标 - 顺丁、国产老全乳 - 顺丁、SBR1502 - BR9000等跨品种现货价差情况 [59][62][63] 产能、产量及库存 - 展示了顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、进出口及库存情况 [66][71][75] 成本及利润 - 展示了顺丁橡胶成本及利润、生产成本、生产利润、生产毛利率情况 [85] 丁苯橡胶相关情况 产能、产量及库存 - 展示了丁苯橡胶产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存情况 [87][90][93] 进出口情况 - 展示了丁苯橡胶进口合计、出口合计、胶乳进口量、胶乳出口量情况 [99][100] 下游情况 轮胎 - 全钢胎方面，展示了山东全钢胎库存、库存可用天数、开工率、周度产量情况 [101][102][106] - 半钢胎方面，展示了山东半钢胎库存、库存可用天数、开工率、周度产量情况 [107][111][112] 传送带 - 展示了中国输送带月度产量、月度开工率情况 [113][114]