公募基金年末业绩冲刺与操作分化 - 截至12月3日，4686只主动权益基金11月以来的平均收益率为-2.67%，区间首尾业绩差距仅26个百分点，较10月的31.48个百分点及前三季度每月近50个百分点的分化显著收窄 [1] - 多只年内收益率超50%的绩优产品单月振幅环比明显收窄，市场推测基金经理已实施调仓操作 [1] - 以11月21日为例，上证指数单日下跌2.45%，申万电子指数跌4.58%，而年内回报超53%的汇安行业龙头A仅下跌0.72%，其前十大重仓股中有8只当日跌幅超3%，显示净值与持仓表现偏离，印证四季度或已进行仓位调整 [2] 绩优基金的防御性操作与限购 - 部分基金经理在四季度启动防御性操作，包括适度降低股票仓位、进行高切低的结构调整，以及减持短期估值偏高的成长板块以加强回撤控制 [2] - 截至12月4日，有223只主动权益类基金处于暂停大额申购状态，其中28只产品的单日申购限额不超过1万元，以防止大规模资金涌入稀释业绩 [2] - 具体案例包括：年内业绩翻倍的景顺长城稳健回报自11月17日起暂停500万元以上的单笔申请；平安匠心优选A、南方核心科技一年持有A等年内回报约40%的产品近一个月内相继限购；中欧红利优享A、中欧价值回报A等产品将单日限额从50万元进一步降至1万元 [3] 次新基金的积极建仓与业绩分化 - 四季度以来成立的69只主动权益类产品中，近九成出现净值波动，表明多数已进入实质性建仓阶段，但建仓节奏差异导致业绩分化 [3] - 例如，10月13日成立的平安资源精选A建仓迅速，10月22日净值波动超1%，成立至今累计回报达8.49% [3] - 受11月市场震荡影响，部分同期建仓产品暂陷浮亏，如11月3日成立的中金进取回报A累计跌幅8.89%，11月11日成立的平安新能源精选A累计跌幅9.12% [3] 机构对跨年市场的预期与布局方向 - 多家机构认为短期震荡不改上行趋势，下跌空间或相对有限，跨年布局窗口正在打开 [4] - 招商证券分析师张夏认为，市场在经历三个月震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高，12月容易形成各路增量资金共振 [4] - 南方基金宏观策略部人士表示，对权益市场维持战略性看好，中期来看估值水平中性、基本面修复、流动性良好及政策呵护均有助于A股走强 [5] 看好的行业配置与策略 - 科技板块被多家机构视为配置首选，金鹰基金杨刚提出“科技优先布局核心主线”的策略 [5] - 杨刚分析，当前科技板块行情或已进入调整中后段，20%的回调幅度或已具备一定配置性价比，中期趋势向上需等待产业端进展缓解对AI投资回报率的担忧，短期可关注政策催化下的国产算力和应用 [6] - 南方基金宏观策略部人士建议重点关注高景气的泛科技行业、供需格局改善的材料和中游制造环节，同时认为部分消费品估值消化已较充分，或出现左侧布局机会，红利风格在绝对收益角度有较高胜率 [5] - 对于消费行业，杨刚认为短期仍在业绩磨底期，但股价已较多反映悲观预期，休闲食品、白电等部分传统消费品种的股息率体现出性价比，在年末估值切换行情背景下或呈现超额收益 [6]