核心观点 - A股市场十年间投资者数量翻倍增长 投资逻辑从投机转向价值投资 机构投资者崛起 市场结构趋于成熟 [1][2][3][4][5][6][7] 市场表现与规模变化 - 两市成交额于8月25日突破3万亿元 创年内新高 [1] - 沪指时隔十年再次站上3800点 A股总市值突破百万亿元 [1] - 投资者数量从2015年底的9910.53万户增长至2.4亿户 增幅约1.4倍 [1][6] 投资逻辑转变 - 投资决策从依赖"内部消息"转向理性价值投资 [1][2] - 投资偏好从传统行业（证券/房地产/化学制品）转向新兴成长行业（半导体/人工智能/通信设备） [2][3] - 注册制改革和科创板推出削减"壳资源"价值 促进科技创新行业投资 [3] 行业轮动特征 - 2015年成交额前十行业：证券/房地产开发/化学制品/专用设备/电力/IT服务/软件开发/银行/基础建设/通用设备 [2] - 2015年涨幅前列行业：动物保健/电子化学品/影视院线/广告营销/游戏/IT服务 [2] - 2025年前八月成交额前十行业：半导体/软件开发/IT服务/通信设备/通用设备/消费电子/证券/化学制药 [3] - 2025年前八月涨幅前列行业：地面兵装/小金属/元件/通信设备 [3] 投资者结构变化 - 自然人持股比例从2015年的29.82%降至2025年Q1的31.24% [6] - 境内专业机构投资者持股比例从14.26%提升至18.46% [6] - 一般法人持股占比从55.92%降至46.54% [6] - 外资持股比例从2016年末的1.66%提升至2025年Q1的3.76% 持股市值从0.65万亿元增至2.97万亿元 [7] 机构投资者细分 - 公募基金持股占比7.44% 较2016年末增加3.64个百分点 [6] - 保险机构持股占比3.57% 与2016年末基本持平 [6] - 私募基金持股占比2.36% 较2016年末增加1.16个百分点 [6] - 养老金持股占比1.80% 较2016年末增加0.6个百分点 [6] 市场机制完善 - 信息透明度提升使内幕交易减少 [4] - 机构投资者交易活跃度对市场风格影响显著 [7] - 深港通开通及资本市场开放促进外资流入 [7]