报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格低开高走，宏观风险短线冲击但实际影响有限，后市在涨跌两难中延续区间震荡，基本面难提供显著驱动，宏观风险冲击有限，短线保持当前区间震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2511 收盘价 8805 元/吨，涨幅 0.92%，成交量 241553 手，持仓量 165722 手，净减 1313 手 [4] - 现货价格：四川、云南 553 价格 9250 元/吨，新疆 553 价格 8900 元/吨；内蒙、新疆 421 价格 9550 元/吨，四川 421 价格 9950 元/吨 [4] - 后市展望：现货市场僵持，期货市场预期分歧小，近期基差持续平水；供应端压力不减，10 月第 1 周产量 9.57 万吨，月度预计 42 万吨；需求侧无显著增量，多晶硅、有机硅、出口及合金需求分别为 14.8 万吨、12 万吨、12 万吨，供需过剩且无去库驱动；政策面真空；未来预期支撑在西南减产与电价抬升，潜在政策利好待观察 [4] 行情要闻 - 10 月 13 日，广期所期货仓单量 50854 手，较上一交易日净增 573 手 [5] - 2025 年 8 月工业硅出口量 7.66 万吨，环比增长 4%，同比增长 18%；1 - 8 月累计出口量 49.14 万吨，同比增长 2% [5] - 中国多晶硅市场现货均价 4.79 万元/吨，与上个工作日持平，市场处于供需失衡与政策干预博弈阶段，库存压力大，减产不及预期，价格传导不顺，成交清淡，预计短期内 P 型硅料均价维持在 4.4 万元/吨左右，N 型料在 4.9 - 5.5 万元/吨 [5]