报告概况 - 报告日期为2025年6月9日，主题为生猪降重初启动 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 6月进入加速降重及去库阶段，降重首周市场承托力有限致部分企业被动压栏，现货价格加速下跌，7月及9月合约均承压；多家企业公布禁止出售二育政策，三季度去库利于远端预期修复，若单头均重下降10KG，四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%，1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30%，将进行重置估值，四季度合约盘面进入流动性增强阶段，中线预期转强，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨 [5] 各部分总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东现货价格分别为14000元/吨、13850元/吨、15140元/吨，同比分别降150元/吨、150元/吨、200元/吨；生猪2507、2509、2511期货价格分别为13090元/吨、13460元/吨、13335元/吨，同比分别降135元/吨、25元/吨、10元/吨 [3] - 生猪2507、2509、2511成交量分别为5827手、26856手、5203手，较前日分别增加3176手、11919手、1757手；持仓量分别为16017手、79821手、37784手，较昨日分别减少296手、增加2234手、增加332手 [3] - 生猪2507、2509、2511基差分别为910元/吨、540元/吨、665元/吨，同比分别降15元/吨、125元/吨、140元/吨；生猪7 - 9价差为 - 370元/吨，同比降110元/吨；生猪9 - 11价差为125元/吨，同比降15元/吨 [3] 趋势强度 - 趋势强度为 - 1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4] 市场逻辑 - 6月进入加速降重及去库阶段，夏季弱需求阶段去库持续性或超预期，7月及9月合约承压；多家企业禁止出售二育，三季度去库利于远端预期修复；单头均重下降10KG，四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%；1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30%，将重置估值，四季度合约盘面流动性增强，中线预期转强；短期LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨 [5]

报告行业投资评级 - 趋势强度为-1，表明对行业看法偏弱，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 5月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体提前集中入场加速累库进度，6月进入加速降重及去库阶段，7月及9月合约均将交易去库逻辑；多家企业公布禁止出售二育政策，去库加速利于远端预期修复，1月合约将进行重置估值，盘面流动性增强，预期转强，注意止盈止损 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南现货价格14350元/吨，同比-100；四川现货价格14150元/吨，同比0；广东现货价格15540元/吨，同比0；生猪2507价格13210元/吨，同比5 [1] 市场逻辑 - 5月中下旬被动累库，近期二次育肥提前入场加速累库，6月进入降重去库阶段，关注前期二育压栏生猪亏损后的决策，去库底部时间点不确定，7月及9月合约交易去库逻辑 [3] - 多家企业禁止出售二育政策，去库加速利于远端预期修复，若单头均重下降10KG，四季度同基础存栏猪肉供应下降6 - 8%，1月合约较三季度消费增量超30%，将重置估值 [3] - 短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨，盘面进入流动性增强阶段，预期转强，注意止盈止损 [3] 期货数据 - 生猪2507成交量4489手，较前日-3797，持仓量17522手，较昨日-1277；生猪2509成交量26296手，较前日-4323，持仓量77386手，较昨日1736；生猪2511成交量7562手，较前日-1217，持仓量36789手，较昨日886 [3] - 生猪2507基差数据同比未给出，生猪2509基差数据同比未给出，生猪2511基差数据同比未给出，生猪7 - 9价差100元/吨，生猪9 - 11价差200元/吨 [3][4]