控制权变更 - 邯郸市国资委通过城欣基金成为新实际控制人 交易后城欣基金持有9442.03万股股份 占总股本29.90% 原实际控制人初琳及一致行动人初亚军合计持股降至5561.75万股 占总股本17.61% [2] - 控股股东由初琳变更为城欣基金 实际控制人由初亚军 初琳变更为邯郸市国资委 [2] - 城欣基金承诺取得控制权后7年内不转让控制权 初琳承诺不谋求控制权 双方约定在股份转让完成后10个工作日内召开股东会并改组董事会 [2] 交易细节 - 股份转让对价总额为19.6亿元 折算单价为20.76元/股 [3] - 交易价格较公告日11月25日收盘价18.02元/股溢价15% 较前一交易日11月24日收盘价16.38元/股溢价26% [3] - 公司目前总市值为57亿元 [3] 公司业务与近期业绩 - 公司主要从事有机硅精细化学品业务 产品包括有机硅功能性助剂与苯基氯硅烷及其下游产品 涵盖甲基 乙烯基 苯基三个系列 [3] - 产品应用于有机硅新材料 医药 电子化学品 新能源等战略性新兴产业领域 [3] - 今年前三季度公司营收与净利润同比均下降约两成 原因为市场需求调整与价格下行 [3] 交易背景与管理层 - 原实际控制人初亚军与初琳为父女关系 70岁的初亚军现任公司董事长兼总经理 [3] - 初琳于2019年以副董事长身份参与公司经营 2023年12月出任总经理 但在今年1月董事会改选中未获提名并卸任总经理 [3] 交易双方表态 - 原实际控制人表示交易旨在整合双方优势 优化股东结构 增强资信水平与抗风险能力 提升品牌影响力与新业务拓展能力 释放公司发展潜力 [4] - 城欣基金表示将履行控股股东权利及义务 结合自身产业资源和优势 促进上市公司高质量发展并提升价值 [4]

公司控制权变更 - 新亚强公告控股股东及实际控制人发生变更，邯郸市国资委将成为公司实际控制人 [1] - 控股股东由初琳变更为邯郸市城欣股权投资基金合伙企业，实际控制人由初亚军、初琳变更为邯郸市人民政府国有资产监督管理委员会 [3] - 交易通过协议转让方式完成，城欣基金承诺取得控制权后7年内不转让控制权，原控制人初琳承诺不谋求控制权 [3][4] 股权交易细节 - 控股股东初琳向城欣基金转让9442.03万股新亚强股份，占公司总股本的29.90% [1][3] - 交易完成后，城欣基金持有29.90%股份成为控股股东，初琳及一致行动人初亚军合计持股比例降至17.61% [3] - 转让对价总额为19.6亿元，折算单价为20.76元/股，较公告日收盘价18.02元/股溢价15% [4] 市场反应与财务表现 - 公告当日公司股价涨停，报收18.02元/股 [1][4] - 公司2024年前三季度营收4.51亿元，同比下降19.05%，归母净利润7885.27万元，同比下降20.39% [6] - 公司将业绩下滑归因为市场需求调整及产品价格下行 [6] 公司业务与治理 - 新亚强主要从事有机硅精细化学品业务，产品包括有机硅功能性助剂与苯基氯硅烷及其下游产品 [5] - 产品应用于有机硅新材料、医药、电子化学品、新能源等战略性新兴产业领域 [5] - 原实际控制人初亚军仍担任公司董事长兼总经理，初琳于2024年1月董事会改选中未获提名并卸任总经理 [6]

投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [2][11] 核心观点 - 公司主营产品受有机硅产品价格走低影响，毛利下滑导致短期业绩承压 [2][4] - 电子级化学品等特种化学品业务产销占比稳步提升，与国内外头部半导体企业合作，成为未来成长关键驱动力 [5][8] - 公司保持高分红比例，为投资者注入信心 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.14亿元、1.44亿元，对应PE分别为55倍、49倍、38倍 [10][11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入4.51亿元，同比下降19.05%；归母净利润0.79亿元，同比下降20.39%；扣非归母净利润0.53亿元，同比下降32.58% [2] - 2025年前三季度销售毛利率19.89%，同比下降1.25个百分点；销售净利率17.66%，同比下降0.11个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度营业收入1.29亿元，同比下降20.19%，环比下降14.64%；归母净利润0.20亿元，同比上升14.14%，环比下降29.56% [3] - 2025年第三季度单季度销售毛利率17.41%，同比上升2.92个百分点，环比下降2.11个百分点 [3] 经营数据与业务分析 - 2025年前三季度主要产品（功能性助剂+苯基氯硅烷）产量11312.90吨，同比增长6.5%；销量10555.31吨，同比增长2.0% [3] - 功能性助剂产销量分别为9471.61吨（同比-1.3%）、9271.84吨（同比+3.6%）；营业收入2.95亿元，同比下降21.3%；销售单价3.18万元/吨，同比下降24.1% [3][4] - 苯基氯硅烷产销量分别为1841.29吨（同比+79.8%）、1283.47吨（同比-8.3%）；营业收入0.37亿元，同比下降19.9%；销售单价2.86万元/吨，同比下降12.7% [3][4] - 公司技术改造投入加大，产能利用率处于高位，市场覆盖区域扩大 [3] 特种化学品业务进展 - 电子级六甲基二硅氮烷、二甲基二甲氧基硅烷等电子化学品销量显著增长，成功进入多家国内外头部半导体企业核心直供渠道 [8] - 苯基特种树脂、硅油、电子级六甲基二硅氧烷等高附加值产品已实现规模销售 [8] 股东回报 - 2025年9月30日实施分红，以总股本3.16亿股为基数，每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发现金红利0.47亿元 [9] - 自2020年上市以来保持年度分红和高分红比例 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为6.18亿元、7.39亿元、8.55亿元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.14亿元、1.44亿元 [10] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.32元、0.36元、0.46元 [10]