报告行业投资评级 - 原油单边、月差轻仓试多 [1] 报告的核心观点 - 原油趋势强度为1，处于中性水平，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 根据相关目录分别进行总结 全球基准原油价格动态 - 迪拜（11月）中点价格71.525，日变化-0.43，亚洲需求疲软叠加OPEC+增产预期压制中东基准价格 [2] - 布伦特（11月）中点价格67.51，日变化1.62，北海油田检修季支撑欧洲基准，但涨幅受库存高企限制 [2] - WTI（10月）中点价格63.97，日变化1.32，美国原油出口创新高，库欣库存降至三年低位提供支撑 [2] - 乌拉尔（CIF奥古斯塔）中点价格64.47，日变化0.07，俄罗斯海运出口恢复但面临欧盟制裁风险，价差维持贴水 [2] 成品油市场价格及动态 - 汽油（RBOB）裂解价差当前值4.58，5年均值12.15，夏季驾驶季尾声需求仍强，但乙醇掺混成本上升压缩利润 [2] - 柴油（ULSD）裂解价差当前值5.43，5年均值17.69，全球工业活动复苏与低硫船燃需求双重拉动 [2] - 燃料油裂解价差当前值-2.52，5年均值-4.02，IMO2025新规预期导致高硫油库存积压 [2] 跨区域比较 - 布伦特 - 迪拜价差4.08 - 4.10，周变化0.27，月变化0.08，东西方套利窗口接近关闭，大西洋盆地轻油过剩压制价差 [4] - WTI MEH - 布伦特价差-1.45，周变化-0.18，月变化-0.47，美国页岩油增产与欧洲炼厂秋季检修共同作用 [4] - 乌拉尔 - 迪拜价差-7.05，周变化0.25，月变化0.93，俄油折扣收窄反映亚洲买家采购策略调整 [4] 关键原油贸易动态 - 美国GC - 中国成交量590MB/D，套利空间-7.89，中国民营炼厂配额耗尽导致采购放缓，VLCC运费高企抑制套利 [4] - 中东 - 新加坡成交量814MB/D，套利空间-2.56，沙特OSP官价连续三月上调，亚洲买家转向西非原油替代 [4] - 北海 - 地中海成交量254MB/D，套利空间1.37，意大利炼厂抢购轻质低硫原油应对新环保法规 [4] 突发事件或潜在影响因素 - 中东 - 中国VLCC船型运费12.08美元/吨，周变化-0.15，新船交付缓解运力紧张，但苏伊士运河通行费上调预期形成支撑 [5] - 美国GC - 欧洲Aframax船型运费8.63美元/吨，周变化0.22，美湾飓风季预租活动升温，船用燃料价格波动加剧 [5] - 北海 - 地中海Suezmax船型运费5.28美元/吨，周变化-0.07，北非炼厂检修减少需求，船东调整运力投放 [5] 其他市场新闻 - 截至8月30日当周美国初请失业金人数增加8000人至23.7万人，续请失业金人数基本持平为194万人，劳动力市场降温 [7] - 1月至8月欧佩克+协议实施水平为102% [7] - 欧佩克8月石油产量较7月增加36万桶/日，达到2784万桶/日 [7] - 8月29日当周美国原油出口增加7.4万桶/日至388.4万桶/日，国内原油产量减少1.6万桶至1342.3万桶/日 [7] - 8月29日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶，增幅0.58% [7] - 8月29日当周美国原油产品四周平均供应量为2128.2万桶/日，较去年同期增加2.47% [7] - 8月29日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.9万桶至4.047亿桶，增幅0.13% [7] - 8月29日当周美国除却战略储备的商业原油进口674.2万桶/日，较前一周增加50.8万桶/日 [7] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存159万桶，前值-83.8万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA原油库存241.5万桶，预期-203.1万桶，前值-239.2万桶 [7]