年末市场定价逻辑 - 年末行情中投资者倾向于提前布局下一年景气度占优的行业，当期景气度对股价影响减弱 [1] - 自2016年以来，每年11-12月各行业表现排名与下一年业绩增速呈较强正相关，与当期业绩增速相关性较弱甚至为负 [1] - 布局核心是寻找下一年强者恒强或困境反转的方向 [1] 科技成长行业投资机会 - AI中下游、军工、医药、汽车、部分新能源产业链等行业具备高景气或困境反转弹性且本轮涨幅偏低 [1][4] - 预期净利润同比增速大于30%且景气加速的行业包括AI硬件（通信设备、消费电子、半导体）、新能源（电池、风电设备）、军工（地面兵装）、计算机（IT服务），其中风电设备、地面兵装、IT服务本轮涨幅偏低 [4] - 预期净利润同比增速大于30%的行业包括电子（元件、光学光电子）、AI中下游（游戏、软件开发）、汽车（乘用车、商用车）、军工（航海航天装备、军工电子）、自动化设备、光伏设备 [4] - 预期净利润同比增速10%-30%且景气边际向好的行业包括医药（化学制药、医疗器械、生物制品）、AI中下游（数字媒体、计算机设备）、机械设备（工程机械、专用设备、通用设备）、新能源（电网设备、电机） [4] 顺周期行业投资机会 - 钢铁、化工、建材、新消费&服务消费、农业等行业具备高景气或困境反转弹性且本轮涨幅偏低 [1][6] - 预期净利润同比增速大于30%且景气加速的行业包括航空机场、建材（玻璃玻纤、塑料、非金属材料）、金属新材料、农业（种植业、养殖业） [6] - 预期净利润同比增速大于30%的行业包括能源金属、化学纤维、橡胶、零售、休闲食品 [7] - 预期净利润同比增速10%-30%且景气边际向好的行业包括新消费（饮料乳品、饰品、文娱用品、化妆品、个护用品、小家电）、服务消费（教育、酒店餐饮、旅游景区）、农业（饲料）、化工（化学原料、化学制品）、特钢、装修建材 [7]