核心观点 - 摩根大通重申对渣打集团的“增持”评级，目标价为190港元，认为其与投资者就违反伊朗制裁指控达成的和解协议对公司基本面影响有限，未改变其投资观点 [1] 股价表现与事件关联 - 渣打集团股价在8日下跌2%，表现逊于恒生指数0.8个百分点，下跌可能与机构报道公司以15亿英镑（20亿美元）与投资者就违反伊朗制裁指控达成诉讼和解有关 [1] 和解协议影响分析 - 渣打集团未披露实际和解金额，但声明该和解对公司的经营业绩或财务状况影响不大 [1] - 预计相关支出将于2025年第四季被列为一项特殊项目，对每股股息或正常化有形股本回报率并无影响 [1] - 和解可能降低普通股权一级资本比率，并可能限制2026年股份回购的上行空间 [1] - 预计对普通股权一级资本比率的负面影响将低于约13个基点 [1] 财务预测与同业比较 - 预测渣打集团2025年第四季普通股权一级资本比率为14% [1] - 预测2026年股份回购规模达到25亿美元 [1] - 预测渣打集团总回报率达7.2%，在大中华区各银行中最高 [1]

股价表现与市场反应 - 渣打集团股价在2024年12月9日交易时段回暖近2%，截至发稿时上涨1.9%，报171.7港元，成交额5263.4万港元 [1] - 此前一个交易日（12月8日）股价下跌2%，表现逊于恒生指数0.8个百分点 [1] 诉讼和解事件 - 市场媒体报道渣打集团就违反伊朗制裁的指控，在英国以15亿英镑（约20亿美元）与投资者达成诉讼和解 [1] - 渣打集团未披露实际和解金额，但公司声明该和解对集团的经营业绩或财务状况影响不大 [1] 财务影响预测 - 小摩预计相关和解支出将于2025年第四季度被列为一项特殊项目 [1] - 该和解对每股股息或正常化有形股本回报率并无影响 [1] - 和解可能降低普通股权一级资本比率，并可能限制2026年股份回购的上行空间 [1] - 对普通股权一级资本比率的负面影响预计将低于约13个基点 [1] 资本与回报预测 - 小摩预测渣打集团2025年第四季度普通股权一级资本比率为14% [1] - 预测2026年股份回购规模达到25亿美元 [1] - 预测总回报率达7.2%，在大中华区各银行中最高 [1]

交易核心信息 - 汇丰控股计划以协议安排方式将恒生银行私有化，每股作价为155港元 [1] - 该交易将导致汇丰控股的普通股权一级资本比率下降125个基点 [1] - 为维持资本比率，汇丰控股将在公告后的三个季度暂停股份回购 [1] 交易财务影响 - 私有化恒生银行将减少约70亿美元的股份回购 [1] - 预计交易对汇丰控股2026年第二季度末的普通股权一级资本比率影响为14% [1] - 预计2027年每股盈利及每股股息可较基准预测分别高出1.5%及3.1%，主要由于剔除少数股东权益 [1] 业绩与估值 - 汇丰控股披露其2024年香港业务的有形股本回报率为38%，而恒生银行同期股本回报率仅为11% [1] - 摩根大通给予汇丰控股"增持"评级，目标价为122港元 [1] - 预计短期内汇丰控股股价可能下跌中单位数百分比，若反应过度则视为累积机会 [1]

恒生银行2025年上半年业绩预测 - 预计每股盈余将因净利息收入压缩和预期信贷损失费用上升而大幅下滑 [1] - 目前以1.3倍一年期远期市净率交易 目标价112港元 2025年股息收益率预计为5.4% 回购收益率预计为1% [1] - 预计净利润同比下降17% 主要受净利息收入大幅下降、预期信贷损失减值费用增加及税务费用上升驱动 [1] 盈利驱动因素分析 - 净利息收入预测下调 反映香港银行同业拆息持续低位运行 [2] - 非利息收入预估上调 因低利率环境可能提振净费用收入和交易收入 [2] - 预期信贷损失费用略微上调 反映对不良贷款风险的谨慎态度 [2] 资本与市场动态 - 普通股权一级资本比率已于今年首季增至20% 受益于巴塞尔资本协定3.1计划实施 [1] - 预计随业绩公布推出新的回购计划 [1] - 香港银行同业拆息偏离季节性模式 一个月期利率低于1% 瑞银预测年底将稳定在2%至2.5% [2]