财务表现 - 2025年第一季度营业收入3.44亿元，同比增长4.83%，环比下降5.83% [1] - 2025年第一季度归母净利润0.46亿元，同比增长32.90%，环比下降31.30% [1] - 2025年第一季度扣非归母净利润0.42亿元，同比增长32.48%，环比下降33.82% [1] - 2025年第一季度销售毛利率42.48%，同比上升6.28个百分点，环比下降4.40个百分点 [1] - 2025年第一季度销售净利率13.27%，同比上升2.81个百分点，环比下降4.91个百分点 [1] - 2024年全年营业收入14.59亿元，同比增长20.74% [2] - 2024年归母净利润2.52亿元，同比增长87.60%，扣非净利润2.37亿元，同比增长103.43% [2] - 2024年经营活动现金流净额4.19亿元，同比下降6.79% [2][3] 业务板块表现 - 2024年显示材料板块销售收入12.76亿元，同比增长23.69%，生产量237.64吨，同比增长22.04%，销售量239.79吨，同比增长17.36% [2] - 2024年医药CDMO板块销售收入1.54亿元，同比增长13.59%，生产量50.01吨，同比增长124.06%，销售量30.93吨，同比增长16.94% [2] - 2024年电子材料板块销售收入0.29亿元，同比下降29.90%，生产量9.78吨，同比下降56.49%，销售量6.98吨，同比下降71.28% [2] 费用结构 - 2024年销售费用率3.11%，同比上升0.84个百分点，主要因咨询代理费增长 [3] - 2024年管理费用率12.94%，同比下降1.29个百分点，主要因股份支付费用增加 [3] - 2024年财务费用率-1.56%，同比上升0.45个百分点，主要因利息收入减少 [3] - 2024年研发费用率7.38%，主要因加大研发投入 [3] - 2025年第一季度销售费用率3.04%，同比下降0.04个百分点，环比上升0.33个百分点 [3] - 2025年第一季度管理费用率12.41%，同比上升1.51个百分点，环比下降3.26个百分点 [3] - 2025年第一季度研发费用率8.38%，同比上升0.39个百分点，环比上升3.48个百分点 [3] - 2025年第一季度财务费用率-0.83%，同比上升0.71个百分点，环比上升1.62个百分点 [3] 运营数据 - 2025年第一季度末存货金额4.84亿元，同比增长1.43%，环比下降0.19% [1] - 2025年第一季度经营活动现金流净额0.31亿元，同比下降21.95%，环比下降69.40% [1] 行业背景与公司定位 - 2024年全球显示面板出货面积2.63亿平方米，同比增长6%，市场规模1338亿美元，同比增长13% [4] - TFT-LCD技术在中大屏领域占据主导地位，AMOLED技术在小尺寸面板及新兴领域加速渗透 [4] - 公司为国内OLED升华前材料和液晶单体领域头部企业，显示材料制备技术达全球先进水平 [4] - 全球医药行业受医疗保健需求增长和人口老龄化推动，CDMO市场需求上升 [5] - 公司医药CDMO业务涵盖创新药中间体及原料药，聚焦小分子化学药与创新药，主要客户在日本 [5] - 截至2024年底，公司已完成5个原料药和1个药用辅料品种的国内上市注册申请，以及3个原料药品种的国外上市注册申请（欧盟、美国、日本各一个） [5] 业绩驱动因素 - 2025年第一季度净利润同比增长主要因产品结构优化、规模效应显现和成本管理加强 [3] - 显示材料景气度回暖受益于"以旧换新"政策、"国补"政策及海外体育赛事活动刺激 [4] - 公司显示材料业务有望受益于国家"大力提振消费，全方位扩大国内需求"的政策导向 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.24亿元、20.68亿元、25.16亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.53亿元、3.41亿元、4.44亿元 [5] - 预计2025-2027年PE分别为24倍、18倍、14倍 [5]