驳斥“中国不可投资”论 - 给中国贴上“不可投资”标签是一个有缺陷的概念 任何生意只要价格合适都是可以投资的 在44年的职业投资生涯中从未听过任何股市被如此描述 [2][3] - 国际舆论场的负面叙事导致许多投资者认为中国股市“不可投资” 但这纯属谬误 [8][9] - 这种情绪导致中国家庭将高达22万亿美元的储蓄停留在低收益存款中 忽视了股息率极具吸引力的股票市场 这种股息率是存款利率数倍的现象不可持续 只是暂时的“信心赤字” [11] 驳斥“日本化”担忧 - 中国不会重演日本的通缩危机 与当年的日本有本质区别 [3][12] - 区别一：汇率与贸易顺差 中国目前拥有年均超过1万亿美元的贸易顺差 而日本在“广场协议”后日元升值重创出口 [13] - 区别二：估值差异 中国股市市盈率仅为15倍左右 而1989年日本股市见顶时市盈率高达75倍 [3][14] - 区别三：银行体系 中国主要银行依然财务健康 而日本泡沫破裂后主要银行几乎全部陷入困境 [3][15] - 因此 中国经济压力更多是周期性的 而非结构性的 [16] 中国核心竞争力：“MIT”理论 - 制造业：中国已建立世界级的制造业强国地位 生产了全球34%的制成品 这不仅是工厂 还包括港口、高铁、电厂等完整的基础设施生态 没有任何国家能在未来10年、20年甚至30年内复制并取代这一生态系统 [4][20] - 创新：中国企业的创新能力被严重低估 在美国顶级科技公司研发中心里 有三分之一的工程师是华人 中国在半导体、人工智能大模型等领域的进步有目共睹 大量前沿科技论文现由中国机构发表 [5][21] - 人才：中国拥有约3000万35岁以下的STEM毕业生 人才储备是一流的、不可战胜的 [5][22] 外资回流与市场前景 - 外资回流是市场规律作用下的必然 亚洲主权基金和中东资金正在持续布局 西方私人银行和部分养老金也开始探讨重返中国 [24][25] - 对于基金经理而言 业绩就是一切 如果中国股市在未来一两年大幅跑赢美股10%、20%甚至30% 顽固坚持看空立场将是“职业上的愚蠢行为” 面临因连续三年跑输基准而被解雇的风险 [6][25] - 到2030年 得益于庞大人口规模、货币升值潜力以及巨大的科技产出 中国的GDP极有可能超过美国 [3][28] - 基于以上理由 中国股市可能已经进入了一个多年的牛市周期 [3][29]