核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入9.4亿元，同比增长12.7%，归母净利润1.27亿元，同比下降3.87%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营业总收入5.37亿元，同比增长7.91%，归母净利润8967.03万元，同比下降15.53% [1] - 扣非净利润1.23亿元，同比下降0.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.43%，同比下降9.51个百分点，净利率14.58%，同比下降16.95个百分点 [1] - 销售费用大幅增长53.25%，主要因广告宣传及营销费用增加 [3] - 财务费用增长263.32%，主要因利息收入减少 [3] 资产负债结构 - 货币资金13.41亿元，同比增长25.81% [1] - 有息负债9714.05万元，同比增长24.95% [1] - 长期借款大幅增长426.46%，因子公司太平湖文旅在银行取得抵押借款 [2] - 每股净资产6.38元，同比增长4.39% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.32元，同比增长32.46%，主要因营业收入增加导致销售商品、提供劳务收到的现金增加 [1][3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度72.18%，因去年同期子公司归还到期长期借款导致偿还债务现金增加 [3] 资产配置变动 - 交易性金融资产增加，因期末浮动收益银行理财产品规模扩大 [1] - 预付款项增长190.94%，因本期预付备品备件款增加 [2] - 其他应收款增长44.24%，因支付黟县国有建设用地使用权意向金 [2] 股东回报与分配 - 应付股利增长541.04%，因公司利润分配后B股股东的股利尚未支付 [2] - 其他应付款增长59.68%，同样因利润分配后B股股东股利未支付 [2] 投资回报表现 - 公司去年ROIC为6.66%，近年资本回报率一般，近10年中位数ROIC为8.66% [3] - 2022年ROIC为-2.95%，显示投资回报极差，上市以来27份年报中出现3次亏损 [3] 机构持仓情况 - 光大消费主题股票A基金新进十大持仓，持有95.51万股 [4] - 华安证券合赢九个月持有基金持仓22.50万股，保持不变 [4] - 光大消费主题股票A基金规模1.57亿元，近一年上涨36.73% [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.74亿元，每股收益均值0.51元 [3]

经营概况 - 公司2025年上半年营业总收入为3.78亿元，同比下降1.85% [1] - 归母净利润为9450.22万元，同比下降15.86% [1] - 扣非净利润为9610.6万元，同比下降14.31% [1] - 第二季度营业总收入为2.15亿元，同比上升5.04% [1] - 第二季度归母净利润为6003.47万元，同比上升6.26% [1] 主要财务指标 - 毛利率为53.79%，同比下降5.97个百分点 [7] - 净利率为28.05%，同比下降15.05个百分点 [7] - 三费占营收比为17.87%，同比上升11.51个百分点 [7] - 每股净资产为4.44元，同比上升0.6% [7] - 每股经营性现金流为0.22元，同比下降14.18% [7] - 每股收益为0.17元，同比下降15.85% [7] 主营收入构成 - 索道运输收入1.87亿元，占总收入49.53%，毛利率82.68% [7] - 酒店服务收入7820.16万元，占总收入20.70%，毛利率8.86% [7] - 印象演出收入6393.52万元，占总收入16.93%，毛利率50.21% [7] - 其他(补充)收入3826.81万元，占总收入10.13%，毛利率28.28% [7] - 餐饮服务收入1021.56万元，占总收入2.70%，毛利率-13.34% [7] 财务指标变动原因 - 财务费用变动幅度为78.45%，主要由于银行存款利率下调导致利息收入下降 [7] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-287.65%，主要由于收回投资收到的现金减少1.29亿元 [7] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.81%，主要由于子公司收到少数股东投资款增加0.78亿元 [7] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-86.86%，主要由于收回投资收到的现金减少1.29亿元 [7] 发展回顾与核心竞争力 - 公司业务涵盖客运索道经营、旅游业务、游览景区管理等多个领域 [5] - 核心竞争力包括核心旅游资源优势、产业链完善、资源整合能力 [5] - 拥有印象丽江品牌影响力、酒店区位及国际知名品牌优势 [5] 总结 - 上半年业绩不佳主要受异常天气影响导致索道停机天数增加 [6] - 泸沽湖英迪格酒店尚未实现盈利 [6] - 货币资金达到7亿元，同比增长20.03% [6] - 未来需优化成本控制，提升盈利能力 [6]