核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入25.18亿元，同比增长28.48% [1] - 归母净利润6.45亿元，同比增长24.5% [1] - 第二季度营业收入13.82亿元，环比增长21.71%，同比增长27.55% [4] - 第二季度归母净利润3.61亿元，环比增长33.89%，同比增长35.88% [4] 境内业务表现 - 境内新游《问剑长生(大陆版)》《杖剑传说(大陆版)》及《封神幻想世界》成为核心增长引擎 [3] - 《问道手游》总流水11.55亿元，同比减少7.25%，但第二季度流水同比基本持平 [3] - 截至2025年6月30日，未摊销充值及道具余额达5.67亿元，较上年末增加0.89亿元 [3] 境外业务表现 - 境外营业收入2.01亿元，同比减少21.01% [4] - 收入下滑主因：某款产品进入生命周期中后期及《一念逍遥（欧美版）》收入减少 [4] - 公司正加大自研投入但寻找合适全球化产品仍具挑战 [4] 现金流与投资业务 - 经营活动现金流量净额同比增加81.18% [7] - 第二季度经营活动现金流净额8.64亿元，环比激增306.10%，同比增长137.54% [7] - 权益法确认投资收益2673.83万元，同比增长10.25% [6] - 持有期间获得被投资单位分红604.21万元，同比增长124.7% [6] 汇率影响与费用结构 - 因汇率变动产生损失870.52万元（归母损失602.41万元），同比收益减少2943.54万元 [7] - 《杖剑传说(大陆版)》初期ROI显著优于过往成功产品 [5] - 下半年销售费用取决于新品上线计划，存量产品费用预计与上半年持平 [5] 战略方向与行业观点 - 公司竞争优势源于理解并满足特定用户未被满足需求 [1] - 游戏行业市场规模整体稳定，未出现"重回景气周期" [1] - 境内市场仍是核心发力点，境外市场需解决产品迭代断层问题 [8] - 公司覆盖手游/端游/小游戏等多形态，产品决策权取决于制作人对品类的理解 [8]